Dovish ou hawkish: como a decisão de taxa de juros é interpretada pelo mercado
A postura dos bancos centrais em relação a juros pode ser vista como suave ou agressiva pelos analistas
Publicado por: Broadcast Exclusivo
4 minutos
Atualizado em
03/10/2024 às 17:15
Por Luana Pavani, do Broadcast
Toda vez que sai decisão sobre taxa de juros, os investidores recebem e-mails e mensagens pelo celular de analistas financeiros comentando a postura do banco central, se foi "dovish", no sentido de menos juros, ou "hawkish", significando uma postura de taxas maiores. Os termos em inglês remetem à trajetória de voo de uma pomba ("dove"), que tende a ser mais baixa e suave, ou de uma águia, mais alta e agressiva.
Os comunicados emitidos pelos bancos centrais após suas decisões de juros trazem comentários sobre a situação que levou os dirigentes a pontuar alta, manutenção ou corte das taxas. No meio do texto, podem surgir pistas de como será a decisão na reunião seguinte do colegiado, conforme as perspectivas de melhora ou piora da conjuntura econômica.
Após o anúncio da taxa, o mercado se debruça sobre o comunicado e eventuais entrevistas do presidente e de outros dirigentes do banco central para entender os motivos da decisão e fazer projeções para os principais indicadores macroeconômicos.
Entram em debate ciclos de aperto ou afrouxamento monetário, isto é, a tendência a se elevar (apertar) ou cortar (afrouxar) a taxa de juros diante do grau de evolução esperado para as variáveis-chave que compõem a política monetária, como a inflação, o desemprego, a taxa de câmbio, os fluxos de capital, a estrutura da balança de pagamentos, o nível da dívida pública, além do cenário externo quanto a geopolítica e preços das commodities. A autoridade monetária leva tudo isso em conta num balanço de risco, apontando as pressões altistas e baixistas para a inflação adiante.
Com base nessa leitura, cálculos são feitos por economistas para os principais indicadores macroeconômicos na tentativa de projetar a tendência futura para os juros, o que vai ajudar a guiar as recomendações de investimento. Qualquer decisão sobre juros afeta a alocação de recursos, seguindo a lógica de que o apetite a risco cresce ou diminui conforme a remuneração dos títulos atrelados públicos, considerados os mais seguros dentro de um país.
Se a taxa de juros básica da economia é elevada, atrai investidores em detrimento de outros ativos mais voláteis e arriscados, como ações em bolsa, por exemplo. Ao contrário, quando caem os juros, os produtos de renda fixa referenciados em títulos públicos reduzem o potencial de remuneração e os investidores partem em busca de mais retorno na renda variável ou outros ativos. Assim, saber se o tom do banco central é "dovish" ou "hawkish" ajuda na estratégia de investimentos.
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