CDCA ressurge como opção de investimento isento de IR na renda fixa
Publicado por: Broadcast Exclusivo
5 minutos
Atualizado em
20/08/2024 às 13:49
Por Luana Pavani, Cynthia Decloedt e Isadora Duarte, do Broadcast
São Paulo, 20/08/2024 - Em agosto, surgiram duas grandes emissões de Certificados de Direitos Creditórios do Agronegócio (CDCA). A primeira, bilionária, foi anunciada pelo BTG Pactual no início do mês, e a outra, menor mas também significativa, veio hoje, pela locadora de caminhões e máquinas Vamos. Mas, afinal, que tipo de investimento é esse?
Para começar, ele não é novo; aliás, tem 20 anos. Para o investidor, o fator de atratividade é a isenção de imposto de renda (IR). Mas pouco se falava de CDCA no mercado, ao passo que o Certificado de Recebíveis do Agronegócio (CRA) é bem mais conhecido.
O 'ressurgimento' do CDCA
O CDCA ressurge após O Conselho Monetário Nacional (CMN) mudar algumas regras que fecharam o cerco sobre ofertas de empresas em relação a títulos isentos de renda fixa. Só podem ser emissoras se forem realmente atuantes no setor em questão - aqui, tratando-se do agronegócio.
Ao vislumbrar essa oportunidade, o BTG Pactual colocou no mercado uma oferta de R$ 8,5 bilhões via sua trading de commodities, a Engenhart, com vencimentos em cinco, sete e dez anos. Fontes comentam que a oferta se deu em um momento de demanda elevada por papéis de renda fixa no contexto da taxa básica de juros (Selic) elevada.
Nesta terça-feira, foi a vez da Vamos Locação de Caminhões, Máquinas e Equipamentos ir a mercado com a segunda emissão de CDCAs, em até duas séries, no valor inicial de R$ 685 milhões e que pode chegar a R$ 856,250 milhões se exercido o lote adicional (de até mais 25%). Tanto o CDCA da primeira série quanto o da segunda série terão prazo de sete anos.
A remuneração será definida após fechamento do período de coleta de intenções de investimento, o bookbuilding, no dia 16 de setembro, e prevê o maior valor entre Taxa DI mais sobretaxa (spread) de 1,50% ou 13,30% ao ano. Para a segunda série deve pagar uma taxa limitada a Tesouro IPCA + com Juros Semestrais com vencimento em 2030 e spread de 1,50% ou 7,80% ao ano.
O que é CDCA?
O Certificado de Direitos Creditórios do Agronegócio (CDCA) é um título de crédito vinculado a direitos creditórios originários de negócios realizados entre produtores rurais ou cooperativas e terceiros, inclusive financiamentos ou empréstimos.
Como explica a B3, este ativo é também utilizado como lastro para as operações com LCA (Letras de Crédito do Agronegócio).
Em fevereiro, o Conselho Monetário Nacional (CMN) fez ajustes nos lastros elegíveis e nos prazos de vencimento de títulos incentivados como certificados de recebíveis (CRA, CRI) e letras de crédito (LCA e LCI). Desde então, ficou proibido que CRAs e CRI sejam emitidos com lastro em títulos de dívida (debêntures, por exemplo) de empresas listadas em bolsa que não atuem nos respectivos setores.
LCA lidera emissões privadas para o agro
Os títulos voltados ao financiamento do agronegócio com recursos privados somaram R$ 1,036 trilhão em estoques ao fim de junho. O avanço foi de 23,8% em um ano, informou o Ministério da Agricultura no "Boletim de Finanças Privadas do Agro".
Os estoques de Cédulas de Produto Rural (CPR), Letras de Crédito do Agronegócio (LCA), Certificados de Direitos Creditórios do Agronegócio (CDCA), Certificados de Recebíveis do Agronegócio (CRA) e Fundos de Investimento nas Cadeias Produtivas do Agronegócio (Fiagro) cresceram também ante maio, quando somavam R$ 1,019 trilhão.
O maior crescimento anual foi reportado no patrimônio dos Fiagros, 147% em junho deste ano ante igual mês do ano passado, de R$ 15,60 bilhões para R$ 38,51 bilhões administrados por 109 fundos em operação. Mas a principal fonte de recursos livres direcionados à concessão de crédito rural é LCA. As letras apresentaram alta de 12% nos estoques, para R$ 472,66 bilhões.
Os CRAs, por sua vez, avançaram 26% no estoque, para R$ 140,59 bilhões ao fim de junho. Já os CDCAs subiram 8%, para um estoque de R$ 32,79 bilhões em junho - portanto, antes do anúncio destas duas grandes emissões.
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