O que é o Relatório Trimestral de Inflação e qual sua importância para a política monetária

Por Thaís Barcellos, Célia Froufe e Simone Cavalcanti, do Broadcast

São Paulo, 28/03/2024 - A estimativa do Banco Central para a inflação em 2026 foi mantida em 3,2% no cenário de referência, de acordo com o Relatório Trimestral de Inflação (RTI) divulgado nesta quinta-feira. A meta para aquele ano foi definida em 3,0% pelo Conselho Monetário Nacional (CMN) em junho passado, e o governo avisou na ocasião que iria editar um decreto mudando o regime para meta contínua a partir de 2025.

• O cenário de referência usa o câmbio variando conforme a Paridade do Poder de Compra (PPC) e juros do Relatório de Mercado Focus. Para 2024 em diante, o alvo central é de 3,00%, com uma oscilação tolerada de 1,50% a 4,50%.

No Focus mais recente, os analistas consultados semanalmente pelo BC estimaram o Índice de Preços ao Consumidor Amplo (IPCA) de 3,75% em 2024, 3,51% em 2025 e 3,50% em 2026. Já no RTI, as projeções da autoridade monetária ficaram em 3,5% e 3,2% para 2024 e 2025, e vieram confirmando o comunicado da decisão que reduziu a Selic de 11,25% para 10,75% na semana passada.

Confira: Copom reduz Selic para 10,75% a.a.

Para os integrantes do Copom, a manutenção das projeções neste e no próximo ano ocorreu porque as surpresas altistas nas últimas leituras do IPCA foram compensadas por projeções mais baixas para o curto prazo. O preço do petróleo também contribuiu para cima, segundo escreveram no RTI.

O que é o Relatório Trimestral de Inflação?

O Relatório Trimestral de Inflação faz parte do conjunto de comunicados que o Banco Central faz para indicar as diretrizes da política monetária adotada pelo Comitê de Política Monetária (Copom). Os dados apresentados têm como base a evolução recente do cenário econômico e as projeções para a inflação.

O colegiado usa um conjunto amplo de modelos e cenários para orientar suas decisões de política monetária. Ao expor alguns desses cenários, procura dar maior transparência às suas decisões sobre o nível da taxa básica de juros, a Selic, o que contribui para eficácia do trabalho de controle da inflação.

Quando sai o Relatório Trimestral de Inflação?

O Banco Central divulga o RTI a cada três meses, geralmente em uma quinta-feira após a apresentação da ata do Copom. A divulgação do documento é sempre seguida por uma entrevista coletiva para a imprensa onde o presidente do Banco Central, no caso atual, Roberto Campos Neto, e o diretor de Política Econômica, atualmente, Diogo Guillen, respondem a perguntas.

• Há instantes, Guillen destacou que, embora as expectativas de inflação estejam convergindo para o cenário estabelecido, o entendimento dos bancos centrais em diversas economias é o de que, antes de ser consolidado, o processo de desinflação não pode ser considerado uma luta vencida.

As próximas edições do RTI neste ano vão ocorrer em 27 de junho, 26 de setembro e 19 de dezembro.

A inflação deve ficar na meta?

O Relatório Trimestral de Inflação divulgado nesta quarta indicou que caiu de 23% para 19% a chance de o IPCA deste ano estourar o teto da meta de 4,50% no cenário de referência. O cálculo tem como base a Selic variando conforme o Relatório Focus e o câmbio atualizado com base na Paridade do Poder de Compra (PPC).

Já a probabilidade de a inflação ficar abaixo do piso da meta em 2024 (1,50%) também está mais baixa, de 7% para 4%. Vale ressaltar que o centro da meta deste ano é de 3,0%.

Para 2025, a probabilidade de furar a banda superior continuou em 17% e a inferior, foi mantida em 11%. E em 2026, a probabilidade de superar o limite superior também ficou em 17% e o inferior em 11%.

Lembrando que o Brasil adota o regime de metas de inflação, que coloca como função principal da política monetária do Banco Central o controle dos preços por meio da taxa básica de juros.

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