Round 6 e a armadilha da Aversão à Perda: por que é tão difícil sair de um mau investimento

Lembra da série coreana Round 6, que fez sucesso no mundo inteiro? Na trama, centenas de pessoas endividadas são atraídas para um jogo mortal com a promessa de um prêmio bilionário. As regras permitem que todos saiam, caso a maioria seja a favor.

Talvez você já saiba a resposta: a maioria insiste em continuar. Por quê? Porque a sensação de “perder a chance” do prêmio final é insuportável. Mesmo diante de riscos extremos, a decisão de seguir no jogo parece mais aceitável do que encarar a perda de forma definitiva.

Claro que nessa metáfora existem outros elementos que influenciam a decisão de permanecer no jogo. No entanto, hoje gostaríamos de retratar o que os psicólogos Daniel Kahneman e Amos Tversky, identificaram na Teoria da Perspectiva (Prospect Theory): psicologicamente, sentir uma perda é muito mais doloroso do que o prazer equivalente de ganhar.

Estudos sugerem que a dor psicológica de perder R$ 100 seja de 1,5 a 2,5 vezes mais intensa do que a alegria de ganhar a mesma quantia. Esse fenômeno é conhecido como o viés de Aversão à Perda (Loss Aversion), presente tanto nas decisões de consumo quanto nas de investimento.

Por que isso acontece?

Do ponto de vista evolutivo, evitar perdas foi crucial para a sobrevivência. Nossos ancestrais não podiam arriscar um recurso essencial, como comida ou abrigo, apenas para buscar um ganho incerto. Esse instinto ficou gravado em nossa arquitetura mental.

Hoje, mesmo sem a ameaça de predadores ou da escassez extrema, nosso cérebro processa perdas como uma ameaça real. Isso ativa regiões como a amígdala, ligada ao medo e à resposta de luta ou fuga, levando a decisões mais emocionais e menos racionais.

Trazendo para os investimentos, isso significa que, quando vemos um ativo cair de valor, não enxergamos apenas números menores no extrato — sentimos isso como uma ameaça ao nosso senso de segurança e competência. Por isso, tendemos a segurar posições perdedoras por mais tempo do que deveríamos, na esperança de “recuperar o que foi perdido” antes de vender.

Casos memoráveis de Aversão à Perda

• Bolha das “dotcom” (anos 2000): Muitos investidores seguraram ações de empresas de internet que despencavam 90% ou mais, na esperança de uma recuperação. Poucas voltaram a valer o que valiam no auge.
• Crise imobiliária de 2008: Proprietários recusaram vender imóveis por menos do que pagaram, mesmo quando o valor de mercado caiu fortemente, perdendo a oportunidade de realocar recursos em ativos mais seguros.

Como esse viés afeta o investidor?

A aversão à perda pode levar a três armadilhas principais:

• Efeito disposição – Tendência a vender ativos que estão no lucro cedo demais e manter ativos no prejuízo por tempo excessivo.
• Aumento de risco para recuperar perdas - Investidores muitas vezes recorrem à estratégia de preço médio, comprando mais unidades de um ativo em queda para reduzir o preço médio de aquisição. A intenção é recuperar a perda mais rapidamente, mas isso aumenta a exposição e o risco caso o ativo continue caindo.
• Paralisia decisória – Evitar mudanças na carteira por medo de realizar prejuízo, mesmo quando as perspectivas pioraram.

Como lidar com a Aversão à Perda?

Especialistas recomendam práticas que ajudam a reduzir o peso emocional das perdas:

• Definir pontos de saída (stop loss) antes de investir, para que a decisão seja tomada de forma racional, não no calor do momento.
• Diversificar para reduzir o impacto de perdas individuais no portfólio.
• Rever o horizonte de investimento: perdas de curto prazo não significam necessariamente fracasso no longo prazo.
• Rebalancear periodicamente: trocar ativos de baixo potencial por outros com mais chance de valorização, sem se apegar ao preço de compra original.
• Registrar decisões: anotar porque entrou em um investimento e quais seriam os sinais para sair ajuda a evitar decisões movidas por emoção.

Lembre-se: no mundo dos investimentos, como no jogo da série, persistir apenas para “não perder” pode levar a riscos maiores e resultados piores. Reconhecer que perdas fazem parte do jogo é o primeiro passo para tomar decisões mais estratégicas e preservar o patrimônio.

Curtiu? No mercado, sobreviver é mais importante do que vencer todas as partidas — e saber sair na hora certa é tão valioso quanto saber entrar.