Equatorial: Atualização de análise de crédito - Setembro 2025

No 2T25, a Equatorial apresentou resultados sólidos, com EBITDA ajustado de R$ 3,2 bilhões, crescimento de 32,4% a/a, justificado por (i) um bom desempenho do segmento de distribuição, (ii) pelo resultado positivo de equivalência patrimonial da Sabesp, e (ii) contribuição do segmento de renováveis. A dívida líquida encerrou o trimestre em R$ 45,2 bilhões, praticamente estável em relação ao trimestre imediatamente anterior, com o indicador dívida líquida/EBITDA ajustado em 3,1x, versus 3,2x no 1T25, atendendo ao limite dos covenants (<= 4,5x).

Em relação às concessões das distribuidoras do Pará e do Maranhão, que vencem em 2028 e 2030, respectivamente, a Agência Nacional de Energia Elétrica (Aneel) emitiu parecer favorável ao Ministério de Minas e Energia (MME) recomendando a prorrogação dos contratos de concessão. Para isso, a Aneel analisa critérios de qualidade de serviço, chamados de DEC/FEC¹, além da gestão econômico-financeira das distribuidoras. Consideramos bastante provável que os contratos sejam renovados por mais 30 anos.

Em abril/25, a Fitch afirmou os ratings de algumas subsidiárias da Equatorial (Echoenergia, Ribeiro Gonçalves Energia Solar, Equatorial Goiás, Equatorial Pará e Barreiras Holdings) em AA+(bra) e elevou a perspectiva desses ratings de estável para positiva. Além disso, a agência colocou em observação positiva o rating de longo prazo AA+(bra) da Equatorial Transmissão. Esse movimento é reflexo do anúncio da alienação dos ativos de transmissão da companhia para a Verene Energia S.A., transação que foi considerada positiva para o perfil de crédito da Equatorial. Segundo a Fitch, a perspectiva positiva está relacionada à expectativa de que esse evento acelere a redução da alavancagem financeira do grupo, a depender da estratégia futura em termos de crescimento e de pagamento de dividendos. Caso a transação não seja concretizada, a perspectiva dos ratings das subsidiárias em questão poderá ser revisada para estável.