Engie: Atualização de análise de crédito - Outubro 2025

No 2T25, a Engie reportou receita líquida de R$ 3,1 bilhões, crescimento de 10,1% a/a, justificado pelo avanço da construção do Sistema de Transmissão Asa Branca, o qual impactou o crescimento da receita de transmissão. Por outro lado, o EBITDA ajustado e o lucro líquido ajustado apresentaram queda de 4,4% e 34,0%, respectivamente, na comparação com o mesmo período do ano anterior. A base de comparação ficou prejudicada em razão do recebimento, no 2T24, de indenização por atraso nas obras do Conjunto Eólico Santo Agostinho, no valor de R$ 262 milhões. A alavancagem financeira, medida pelo indicador dívida líquida/EBITDA foi de 2,9x, versus 2,7x no 4T24. Em julho/2025, a companhia concluiu a emissão de debêntures simples no valor de R$ 2,2 bilhões, a primeira estruturada como debênture verde, com vencimento em jun/2035.

A Engie é avaliada com rating AAA(bra) pela Fitch, avaliação que não deve se alterar após a aquisição recente da Companhia Energética do Jari (CEJA) e da Empresa de Energia Cachoeira Caldeirão S.A, por R$ 2,9 bilhões (enterprise value), concluída em ago/25, apesar de pressionar levemente sua alavancagem financeira – assumindo o pagamento integral do valor da transação em 2025, a alavancagem poderia atingir 3,6x no final do ano. De acordo com a Fitch, a compra desses ativos aumentará a energia assegurada da Engie Brasil em 7%, podendo elevar seu EBITDA em 6%, para R$ 6,9 bilhões em 2025. Além disso, ainda segundo a Fitch, a contribuição marginalmente maior da energia hidrelétrica (de 70% para 72% da energia assegurada) e dos contratos negociados em ambiente regulado (de 43% para 47% das vendas contratadas para 2025-2027) reduziria a exposição da empresa ao risco de curtailment.

Notícias recentes sobre a possível venda dos ativos de transmissão resultaram em um comunicado ao mercado, divulgado em 22/09, no qual a companhia esclarece que é um agente ativo no mercado de energia e está constantemente avaliando oportunidades que possam agregar valor aos seus negócios, mas não há, até o momento, qualquer decisão de caráter final ou vinculante a ser divulgado ao mercado sobre o tema.