'Circuit breaker' no Tesouro Direto? Entenda as recentes suspensões dos títulos públicos

Por Gustavo Boldrini, do Broadcast

São Paulo, 19/12/2024 - O investidor tem se deparado nesta quinta-feira com a impossibilidade de investir em alguns títulos do Tesouro Direto. E não, não se trata de uma pane no site do programa e nem no seu computador. Trata-se de uma suspensão de negociações, algo que tem sido comum nos últimos dias.

Este é o quarto dia seguido no qual o Tesouro Direto sofreu uma espécie de "circuit breaker", ou seja, teve as negociações suspensas durante alguns períodos do dia. Isso ocorre em momentos de forte volatilidade do mercado, nos quais as taxas estão operando com variações significativas.

Hoje as paralisações começaram cedo, por volta das 10h30 (de Brasília), quando o dólar à vista atingia a máxima histórica de R$ 6,30 e a curva de juros estava em disparada. Após idas e vindas, as suspensões ainda eram mantidas hoje à tarde, por volta das 16h15.

O "circuit breaker" do Tesouro Direto geralmente paralisa as negociações do Tesouro Prefixado e do Tesouro IPCA+, mantendo normalmente a disponibilidade do Tesouro Selic.

Pela manhã, operadores relataram que títulos prefixados estavam atingindo pela primeira vez retornos anuais de 16%, enquanto títulos indexados à inflação ofereciam retornos de IPCA + 8%, nunca antes vistos.

Com taxas tão altas, é natural que a procura pelos títulos públicos aumentem de forma significativa, o que justificaria a paralisação. Mas não é só isso.

Como os títulos do Tesouro Direto são precificados?

Apesar de também sofrerem oscilações e a conhecida marcação a mercado, os títulos do Tesouro Direto não oscilam a todo instante quando o pregão está aberto - como acontece com uma ação, por exemplo.

O Tesouro Nacional explica que os preços e as taxas do Tesouro Direto são atualizados por pelo menos três vezes ao dia. Essas atualizações visam refletir as negociações que são feitas ao longo do dia no mercado secundário - isto é, as compras e vendas entre investidores no mercado.

Segundo o Tesouro, "quando ocorrem variações significativas nos preços e nas taxas dos títulos negociados nesse mercado, a Secretaria do Tesouro Nacional suspende temporariamente as negociações no TD, para que novos preços e taxas de referência possam ser atualizados".

Esse procedimento "impede que as negociações dos investidores no TD sejam realizadas com preços e taxas que não reflitam corretamente as condições do mercado secundário de títulos públicos", acrescenta o órgão, que destaca que o papel da suspensão das negociações é "proteger o investidor" e evitar que ele compre os títulos por preços muito mais altos ou muito mais baixos daquilo que é considerado justo.

O que o investidor deve fazer em momentos de volatilidade no TD?

O investidor precisa estar preparado para momentos de volatilidade em qualquer ativo, seja ele de renda fixa ou de renda variável. No caso do Tesouro Direto, apesar de se tratar de títulos de baixo risco, eles também estão sujeitos a momentos de turbulência no mercado. Por isso, o ideal é estar preparado e não se desesperar

"Quando ocorre volatilidade no mercado de juros, é natural que ocorra estresse nos títulos públicos. Esse estresse é passageiro, não é perene, portanto não há motivo para pânico", alerta Eduardo Becker, professor de mercado de capitais da Saint Paul Escola de Negócios.

Segundo ele, ao contrário do que muitos pensam, as suspensões de negociações com títulos do Tesouro não é tão incomum, e elas continuarão ocorrendo "enquanto houver insegurança" nos mercados.

"Se o investidor tem título Tesouro Selic, deixa lá porque sua liquidez diária é mantida. Se for um título Prefixado ou IPCA+, é só esperar o resgate, pois a taxa contratada será paga", recomenda.