Por que o payroll dos EUA mexe tanto com o mercado?

Por Gustavo Boldrini, do Broadcast

De todos os indicadores macroeconômicos que costumam mexer com o mercado, o nível de emprego de um país é um dos mais importantes. Quando falamos da principal economia do mundo, a dos Estados Unidos, o relatório payroll é apontado por muitos agentes de mercado como um dos dados macroeconômicos mais importantes do mundo.

O relatório de emprego não-agrícola dos Estados Unidos, conhecido como "non-farm payroll" ou apenas "payroll", é uma pesquisa mensal do mercado de trabalho promovida pelo Departamento de Trabalho (US Bureau of Labor Statistics), órgão oficial do governo americano. O payroll costuma ser divulgado na primeira sexta-feira útil de cada mês, trazendo os dados do mês anterior.

O payroll traz um compilado de dados, como o saldo de abertura ou fechamento de vagas de emprego em determinado mês, a taxa de desemprego do país, o salário médio dos trabalhadores e a média de horas trabalhadas. Todos esses números não consideram empregos agrícolas, autônomos e de organizações sem fins lucrativos.

Os dados do payroll podem ser acompanhados pelo site oficial do BLS, no link: https://www.bls.gov/ces/

Como o relatório payroll impacta o mercado?

Trata-se de um termômetro da atividade econômica dos Estados Unidos. Um mercado de trabalho aquecido, com aumento de vagas de trabalho abertas e queda nas taxas de desemprego indica que a economia está acelerada, afinal as empresas estão investindo para contratar mais. Quando o desemprego sobe, com menor quantidade de vagas disponível, o sinal é de uma economia em desaceleração.

Os dados de emprego são utilizados por bancos centrais em todo o mundo para a análise da conjuntura econômica e ajudam na definição das taxas de juros de seus países. Nos EUA, o Federal Reserve (Fed), banco central americano, se utiliza do payroll para balizar suas decisões. Com isso, os números do mercado de trabalho podem impactar tanto títulos de renda fixa como a bolsa de valores.

Quando há perspectiva de que os juros americanos vão subir à frente, os títulos de renda fixa se valorizam e tiram o apetite por risco do investidor, derrubando as bolsas de valores. Quando a expectativa é de queda de juros, a renda variável fica mais atrativa, e o rendimento da renda fixa cai.

Outra perspectiva de análise é a relação do emprego com a riqueza do país, que leva à formação do Produto Interno Bruto (PIB). Numa situação favorável ao desempenho da economia, com aumento do salário mínimo e crescimento de vagas disponíveis no mercado de trabalho, existe a perspectiva de aumento no consumo de bens e serviços, já que o crédito fica mais barato e a economia gira mais. Isso estimula o crescimento do PIB e os lucros das empresas. Esse cenário é propício para uma situação de pleno emprego, isto é, a utilização máxima dos fatores de produção, capital e trabalho numa economia.

Dessa forma, os economistas utilizam os dados de emprego para calcular suas projeções para o PIB, dado esse que baliza os investimentos das empresas em novos projetos ou expansões de fábrica, na expectativa de aumento de vendas e, por consequência, geração de emprego. Esse é o tal do ciclo econômico. Se for demais, com a economia crescendo acima de sua tendência potencial, o governo precisa atuar para desacelerar um pouco o ritmo, com medidas anticíclicas, usando aqui o economês, para medidas restritivas, como aumento de taxas de juros.

Quais são os principais indicadores de emprego dos EUA?

Além do payroll, a cada quinta-feira o investidor pode medir a temperatura da economia americana por meio da divulgação do número de pedidos de seguro desemprego nos EUA pelo Departamento de Trabalho. A variação nos pedidos de auxílio ajuda a diagnosticar se há tendência de aumento ou redução de desemprego no país.

**Relatório [JOLTS](https://www.bls.gov/jlt/)**

Outro dado importante é o relatório conhecido como JOLTS, sigla para Job Openings and Labor Turnover Survey (em tradução literal, "pesquisa de ofertas de emprego e desligamento de funcionários"). Ele geralmente sai na terça-feira anterior ao payroll e traz o saldo de vagas de emprego em aberto na economia americana, por meio de uma pesquisa com milhares de empresas do país. Com isso, agentes de mercado podem avaliar o nível de demanda por empregos da economia. Ele também é medido pelo BLS.

**Pesquisa [ADP](https://adpemploymentreport.com/)**

A pesquisa do instituto ADP é considerada uma prévia do payroll. Ela é divulgada geralmente na quarta-feira antes do relatório oficial de emprego dos EUA. O principal dado desse levantamento é o saldo de abertura e fechamento de postos de trabalho referentes ao setor privado.

• Leia também: Dólar e o mercado de câmbio: o guia de tudo que você precisa saber