O que é guidance e por que os investidores sempre estão olhando para o futuro

Por Gustavo Boldrini, do Broadcast

Um dos mantras do mercado financeiro é que o investidor deve olhar sempre para a frente, e não para trás. Mas, aí, você deve estar se perguntando: como prever o futuro? No mercado de ações, a palavra-chave é "guidance".

A tradução literal significa "orientação". Ao divulgar um guidance, portanto, a empresa está utilizando aquele número como a orientação dos seus resultados no ano. O mercado recebe essa projeção como uma espécie de compromisso que os administradores terão para atingir aquelas metas.

Não se trata de bola de cristal, mas de expectativas da própria companhia, que são divulgadas periodicamente, normalmente na temporada de balanços. Assim, o guidance é divulgado junto com os resultados trimestrais das empresas em seus informes de resultados ou como um documento à parte. Essas projeções serão comentadas por diretores na teleconferência de resultados que acontece após a divulgação dos balanços. Algumas empresas divulgam seu guidance uma vez por ano, outras divulgam a cada trimestre. Também é possível que o guidance de alguns itens mude ao longo do ano, conforme se alteram as condições de mercado.

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Geralmente, o guidance das empresas é uma faixa de valores, com uma banda inferior e uma superior. Por exemplo: a meta para o lucro líquido é de R$ 400 milhões a R$ 600 milhões, a de aumento de receita é de 10% a 15% na comparação anual ou, ainda, a empresa prevê produzir entre 200 mil e 300 mil toneladas de grãos.

Como o guidance mexe com as ações

Às vezes, uma companhia reporta um resultado trimestral com prejuízo e queda de receitas. No entanto, no dia seguinte o papel abre em alta de 10%. Já viu isso? Um dos fatores que pode explicar esse movimento é o guidance . Afinal, se as metas para o ano estão sendo cumpridas e a empresa detalha a estratégia de como recuperar seus resultados, isso gera confiança no mercado, que responde positivamente sobre suas ações.

Portanto, o olhar está no futuro. E é por isso que investidores costumam dar tanto peso tanto para o guidance quanto para relatórios de analistas que buscam prever os movimentos das empresas. Afinal, como diz o velho ditado, "rentabilidade passada não é garantia de rentabilidade futura".

Quais empresas divulgam guidance

A legislação brasileira não obriga as empresas de capital aberto a divulgarem guidance, de modo que fica a critério de cada uma. Alguns setores, como o bancário e o de commodities, possuem uma cultura de apresentar projeções com mais frequência.

Para saber se a empresa divulga guidance, basta acessar o site de Relações com Investidores da companhia e procurar essa palavra-chave dentre os comunicados enviados à Comissão de Valores Mobiliários (CVM) ou abrir a área de resultados trimestrais, para lá fazer uma busca dentro do PDF mais recente.

Há também no mercado financeiro o uso do termo "forward guidance", mas isso na esfera da macroeconomia. Trata-se de uma ferramenta usada por bancos centrais para guiar a economia e responder às expectativas do mercado sobre o curso da política monetária, como se fossem pistas do que o órgão vai fazer com os juros. Mas isso é outra história...