Como o resultado financeiro de uma empresa tem impacto nas ações em bolsa

Por Gustavo Boldrini, do Broadcast

Notícias sobre renegociações de financiamentos e operações financeiras são importantes para quem investe em empresas de capital aberto. Afinal, essas informações podem afetar a avaliação dos investidores a respeito daquela companhia, levando as ações a subirem ou caírem.

Para quem não está habituado ao vocabulário das finanças e da contabilidade, pode ser difícil compreender alguns termos desse universo. Em resumo, há uma linha no balanço contábil das empresas específica sobre operações financeiras, que pode ser positiva, então chamada de receita financeira, ou negativa, no caso, despesa financeira. Esse resultado tem influência sobre o lucro ou prejuízo da empresa, o que por sua vez mexe com o desempenho na bolsa de valores.

Acompanhe:

O que é resultado financeiro?

O resultado financeiro de uma empresa é importante para entender o seu nível de endividamento e o perfil dessas dívidas. Basicamente, trata-se de um cálculo que permite interpretar os resultados obtidos pela gestão financeira de uma empresa. Mas o que isso significa?

• Toda empresa precisa de crédito para se expandir ou para atingir determinados objetivos. Esse crédito é tomado com os bancos e traz consigo uma taxa de juros. Ou seja: os juros pagos pela empresa entram na conta do resultado financeiro como uma despesa financeira .

As companhias de capital aberto também podem investir parte dos seus recursos em títulos, como os de renda fixa, fundos de investimentos, dentre outros. Com isso, é possível obter receitas financeiras . Neste caso, essas receitas são do tipo não operacionais, já que não fazem parte da operação da empresa, e sim da sua gestão financeira. Mas, quando falamos de resultado financeiro, esses ganhos podem ajudar a manter a conta no positivo.

Além disso, muitas companhias podem utilizar parte do seu caixa para fazer operações com o câmbio e outros contratos derivativos. Por exemplo, as exportadoras, que trabalham com moeda estrangeira, precisam se proteger de eventuais variações do dólar. Os ganhos ou perdas com variações cambiais e outros contratos derivativos também entram para a conta do resultado financeiro, seja como uma despesa, seja como uma receita.

Entenda: Como interpretar o balanço de uma empresa para tomar melhores decisões de investimento

Como o resultado financeiro afeta o lucro líquido?

O resultado líquido de uma empresa é o lucro ou prejuízo líquido final da empresa em determinado período com o reconhecimento das receitas, custos, despesas (incluindo as financeiras), depreciação e impostos sobre o lucro. Ou seja: o resultado financeiro, seja ele uma receita ou uma despesa, é uma das partes que compõem o resultado líquido final de uma empresa em determinado período.

• Wesley Bernabé, gerente de pesquisas do BB Investimentos (BB-BI), lembra que diversos analistas utilizam as expressões "acima da linha" e "abaixo da linha" quando olham para o balanço de uma companhia. O que isso significa?

O analista traça uma linha imaginária abaixo do Ebitda, que é o lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização. Tudo o que está cima da linha é considerado como operacional, ou seja, receitas e despesas relacionadas ao dia a dia da empresa e à sua operação em si. Abaixo da linha estão os itens que compõem o resultado financeiro.

"No resultado financeiro, você tem componentes que estão relacionados com a dívida financeira e aplicações. Receitas financeiras que podem ser decorrentes de juros e variação cambial, ou despesas financeiras decorrentes de pagamentos de dívida e também do câmbio", explica Bernabé.

Com isso, o resultado financeiro tem o poder de impactar o lucro líquido, já que eventuais perdas ou ganhos financeiros acabam entrando na conta do resultado líquido. Se uma empresa tiver receitas financeiras acima das despesas, esse resultado contribuirá positivamente para o lucro. Por outro lado, se as despesas financeiras estiverem acima das receitas, o resultado financeiro pode pressionar o lucro e até causar um prejuízo.

"Na maior parte dos casos observados no ano de 2023, quando as empresas conviveram com altas taxas de juros nos seus empréstimos, a linha das despesas financeiras foi a protagonista para a obtenção de elevados prejuízos", afirmou Maria Estela Ferraz de Campos, sócia e head de crédito da Integral Group.

Podemos concluir que melhorar o resultado financeiro é uma busca constante dos administradores das empresas de capital aberto. Mas isso não significa que ter despesas financeiras é sempre algo negativo na avaliação de uma companhia.

"Uma empresa com uma dívida equilibrada, com geração de fluxo de caixa operacional suficiente para o pagamento do fluxo de caixa financeiro e dos investimentos é uma empresa com liquidez e que traz retorno aos acionistas", explica Tatiana Guerra, sócia da PWC Brasil. "Além disso, essa dívida pode estar relacionada a atividades de investimentos em ativos que trarão retorno", acrescenta.

• Acompanhe as análises e relatórios das empresas no InvesTalk

Como uma empresa melhora o resultado financeiro?

A busca pela melhora do resultado financeiro de uma empresa faz parte do escopo de uma área conhecida como gestão de ativos e passivos, mais conhecida pela sigla em inglês ALM, que vem de "asset and liability management".

A área de ALM de uma empresa geralmente olha para o atual custo das dívidas e busca no mercado alguma alternativa para reduzir esse custo.

• Por exemplo, imagine que uma companhia tem uma dívida que cobra juros de 15% ao ano com um banco X. Os responsáveis pela gestão de ativos e passivos da empresa podem avaliar essa taxa como alta e buscar outro contrato de empréstimo com um banco Y, que cobrará 10% de juros. Com isso, ela vai trocar o contrato de crédito, numa dinâmica semelhante à portabilidade de empréstimos para pessoas físicas.

Também é possível simplesmente alongar o perfil da dívida de uma empresa, trocando dívidas atuais por contratos de prazo mais longo. Geralmente, isso serve para preservar o fluxo de caixa da companhia e reduzir o valor das parcelas pagas ao longo do tempo.

Em alguns casos, porém, a empresa pode ter mais dificuldades para buscar novas dívidas no mercado. Com isso, existe a solução da renegociação de dívidas.

O que é renegociação de dívidas?

A renegociação de dívidas é uma atividade um pouco mais complexa do que a simples gestão de ativos e passivos, já que ela envolve uma conversa da companhia com seus credores, sejam eles bancos ou investidores comuns, no caso das empresas que possuem debêntures.

"Pensar o termo renegociação é pensar na seguinte situação: você tinha uma condição pactuada e toma a iniciativa de chamar seu credor para mudar essa condição", explica Wesley Bernabé, do BB-BI.

Para empresas que têm debêntures, será preciso convocar uma assembleia de debenturistas e pedir aos credores um "waiver", que é a expressão em inglês que designa um pedido de "licença" da empresa para descumprir provisoriamente alguma cláusula (ou "covenant") que fazia parte da emissão dos títulos.

• Entenda: O que significam pedidos de waiver a debenturistas

Qual o impacto das renegociações de dívidas nas ações?

A renegociação de dívida traz impactos não só para os debenturistas, mas também para quem possui ação da empresa. Afinal, o mercado pode ler o pedido de renegociação de dívidas com maus olhos, se aquela nova condição for considerada inadequada por algum motivo, ou, ao contrário, pode ser vista como uma solução positiva para a empresa melhorar seus resultados, levando a uma valorização das ações.

Para tirar suas próprias conclusões, é importante que o investidor esteja atento ao noticiário da empresa na qual investe, leia seus comunicados e também relatórios de analistas.