Onde Investir em outubro

Juros ainda elevados no Brasil, inflação resistente e cenário externo mais restritivo reforçam a importância do carry, da proteção e da diversificação

Outubro começa com um cenário de contrastes. No Brasil, o Banco Central iniciou a redução da Selic, que recuou para 13,75% ao ano, e os indicadores de atividade passaram a mostrar perda gradual de dinamismo. Esse movimento amplia o espaço para novos cortes, mas não elimina os riscos inflacionários. Por exemplo, o IPCA-15 de setembro avançou 0,70%, acima das expectativas, com aceleração de núcleos, serviços, difusão e bens industriais.

No exterior, o ambiente ficou mais restritivo. O Federal Reserve elevou os juros para o intervalo entre 3,75% e 4,00% e a comunicação de seus dirigentes reforçou a possibilidade de novas altas. Ao mesmo tempo, as tensões no Oriente Médio se elevaram em relação ao mês de agosto afetando o petróleo, as expectativas de inflação e os juros globais. Esse conjunto de dados e eventos favorece um dólar mais forte e pode aumentar a volatilidade dos ativos de risco.

Diante desse quadro, mantemos o pós-fixado como principal componente das carteiras, preservando o carrego enquanto a continuidade e o ritmo dos cortes da Selic ainda dependem dos dados. Prefixados e títulos indexados à inflação seguem relevantes, mas exigem seletividade de prazo e tolerância à marcação a mercado. A diversificação internacional permanece importante, especialmente como forma de reduzir a concentração no ciclo doméstico, sempre respeitando o perfil de cada investidor.

Renda Fixa Brasil

A renda fixa continua no centro da estratégia para outubro. Mesmo após o início do ciclo de cortes, a Selic permanece elevada e o pós-fixado continua oferecendo remuneração relevante, liquidez e menor oscilação. Por isso, não recomendamos substituir de forma abrupta o pós-fixado por ativos de maior duration.

Nos prefixados, a perspectiva de continuidade da flexibilização monetária cria oportunidades, especialmente nos vencimentos curtos e intermediários. Ainda assim, inflação resistente, incerteza fiscal, dólar mais forte e juros elevados no exterior limitam o espaço para uma queda linear da curva. A orientação é construir posição gradualmente e respeitar o horizonte do investimento.

Os títulos indexados à inflação continuam cumprindo papel importante de proteção patrimonial. As taxas reais permanecem atrativas, mas a parcela longa da curva pode apresentar volatilidade relevante. Assim, a escolha entre inflação curta e longa deve considerar prazo, objetivo e capacidade do investidor de conviver com oscilações antes do vencimento.

Renda Variável Brasil

A desaceleração da atividade, o ambiente fiscal e a proximidade do ciclo eleitoral recomendam cautela com a renda variável doméstica. Ao mesmo tempo, a queda gradual da Selic pode favorecer empresas mais sensíveis aos juros ao longo do tempo. A orientação é manter exposição compatível com o perfil, priorizando empresas com geração recorrente de caixa, balanços sólidos, previsibilidade operacional e menor dependência do crescimento doméstico.

Ações em setembro: o Ibovespa encerrou o mês em 186.340,5 pontos, com alta de 5,03%.

Câmbio e ativos alternativos

A combinação de juros mais altos nos Estados Unidos, comunicação mais restritiva do Fed e riscos geopolíticos favorece o fortalecimento global do dólar. Para o investidor brasileiro, a exposição cambial pode contribuir para a diversificação e para a proteção contra choques externos, mas não deve ser tratada como aposta de curto prazo.

Ouro e criptoativos permanecem como componentes complementares para os perfis compatíveis. O ouro pode exercer função defensiva em cenários de tensão geopolítica, inflação global persistente e pressão fiscal. O Bitcoin mantém potencial de diversificação, mas sua elevada volatilidade exige exposição limitada e aderente ao perfil.

Dólar: R$ 5,17 | variação em setembro: -0,20%
Bitcoin: US$ 83.621,23 | variação em setembro: 6,05%

Investimentos no Exterior

Os investimentos internacionais continuam relevantes para diversificação geográfica, setorial e cambial. Contudo, o cenário de juros mais altos nas economias avançadas aumenta a seletividade necessária. A alocação deve privilegiar qualidade, geração de caixa e balanços previsíveis, além de evitar concentração excessiva em temas ou regiões.

A tese estrutural ligada à inteligência artificial permanece relevante, mas os investidores passaram a exigir evidências mais concretas de monetização e retorno sobre os investimentos realizados em tecnologia. Por isso, preservamos a exposição estratégica ao exterior, sem associá-la à expectativa de cortes iminentes do Fed.

Bolsa Americana: S&P 500, -0,45% em setembro
Nasdaq: 3,23% em setembro, sustentado principalmente pelas teses de tecnologia

Direcionamento por perfil

Conservador

Preservar uma base de baixo risco, com predominância dos pós-fixados. Para outubro, o fundo BB RF Bancos CP passa a integrar a estratégia em substituição ao BB RF High, mantendo o foco em renda fixa e buscando uma composição mais aderente ao cenário atual.

Conservador High

Manter a base defensiva, usando a parcela adicional de diversificação para ampliar as fontes de retorno. O BB RF Bancos CP substitui o BB RF High, e o BB MM Juros e Moedas entra no lugar do BB Espelho MM Itaú Optimus Titan, acrescentando uma estratégia voltada a movimentos nos mercados de juros e moedas, dentro dos limites de risco da carteira.

Moderado

Combinar o carry da renda fixa com estratégias capazes de capturar oportunidades em diferentes cenários. O BB RF Ativa Plus substitui o BB Multimercado Arbitragem, reforçando a gestão ativa da renda fixa. Na renda variável, o BB Espelho Guepardo entra no lugar do BB Ações Bolsa Brasileira, trazendo maior seletividade, sem abandonar a diversificação entre inflação, multimercados, investimentos no exterior e ações.

Arrojado

Manter maior amplitude de risco e diversificação entre ações, investimentos internacionais e ativos alternativos. O BB RF Ativa Plus substitui o BB Multimercado Arbitragem, enquanto o BB Espelho Guepardo assume o espaço do BB Ações Bolsa Brasileira, reforçando gestão ativa, qualidade e seletividade em um ambiente sujeito a oscilações.

O início do ciclo de redução da Selic é uma mudança relevante para os investimentos, mas não significa o fim da atratividade da renda fixa nem justifica uma tomada indiscriminada de risco. A inflação continua desafiadora, os juros globais estão mais elevados e o cenário geopolítico permanece incerto. Nesse ambiente, disciplina, diversificação, qualidade e adequação ao perfil seguem sendo os principais instrumentos para construir carteiras mais resilientes.