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Resultado da Weg (WEGE3) no 3T24: confira análise e preço-alvo do BB-BI

BB-BI analisa os resultados da Weg no 3T24 e divulga novo preço-alvo.

Publicado por: Análise BB

conteúdo de tipo Leitura5 minutos

Atualizado em

31/10/2024 às 10:46


Avanços no exterior sustentam resultado

A Weg apresentou um resultado do 3T24 positivo, em nossa opinião, com destaque para o crescimento no mercado externo, tanto em EEI¹ quanto em GTD², impulsionado pelos números incorporados da Regal Rexnord e pelo impacto positivo da variação cambial no período. Em nossa avaliação, a aquisição de fatia da Regal tem se mostrado promissora, ao habilitar a estratégia de crescimento no mercado externo. Além disso, manutenção dos patamares de margens (exceto na última linha) e de ROIC também foi ponto positivo.

Pelo lado negativo, destacamos o desempenho no mercado interno, especialmente em GTD, impactado pelos produtos ligados à geração eólica, a redução de 0,2 p.p. na margem líquida e o consumo de caixa de R$ 1,0 bilhão acumulado no ano, explicado pelos investimentos realizados em modernização e expansão de capacidade produtiva e pelo pagamento de dividendos e juros sobre capital próprio. Não obstante, a companhia fechou o trimestre com R$ 3,1 bilhões em caixa líquido.

No consolidado, a receita operacional líquida ficou em R$ 9,9 bilhões (+22% a/a), com o mercado externo representando 61% do total (ante 53% no 3T23); o EBITDA ficou em R$ 2,2 bilhões (+28% a/a), com margem EBITDA de 22,6% (+1,1 p.p. a/a); o lucro líquido ficou em R$ 1,58 bilhão (+20% a/a) e o ROIC, em 37,1% (+1,7 p.p. a/a).

Em nossa opinião, os resultados do 3T24 refletem a evolução da estratégia da Weg de crescer no mercado externo, orgânica ou inorganicamente, e a bem sucedida (porém, ainda em andamento) integração com a fatia adquirida da Regal Rexnord, que, nesse trimestre, adicionou R$ 638 milhões em receitas, sem prejuízo aparente na rentabilidade. No curto prazo, não menosprezamos o risco de uma eventual queda de margem, naturalmente esperada após uma grande aquisição como essa. Porém, no longo prazo, permanecemos otimistas na captura de sinergias com a recém-adquirida e na tese de investimento da companhia.

As ações da Weg apresentam variação de +48% em 2024 e +70% em 12 meses, contra -2% e +16% do Ibovespa nos mesmos períodos, respectivamente. No momento da confecção deste relatório, as ações reagem aos resultados do 3T24 caindo 5,5%. Em nossa visão, investidores ajustam suas projeções com relação ao crescimento da companhia, incorporando expectativas menos otimistas, dados os desafios que a companhia pode enfrentar na integração com a Regal Rexnord e com algumas unidades de negócio, especialmente aquelas voltadas ao mercado interno e à geração eólica, tese que discordamos.

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Preço-alvo e recomendação

Incorporamos os resultados do 3T24 e atualizamos nosso modelo de avaliação de Weg, de modo a refletir premissas macroeconômicas atualizadas e novas projeções operacionais. Dessa forma, reiteramos recomendação de compra para WEGE3 com preço-alvo de R$ 62 para o final de 2025.

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Este é um relatório público e foi produzido pelo BB-Banco de Investimento S.A. (“BB-BI”). As informações e opiniões aqui contidas foram consolidadas ou elaboradas com base em informações obtidas de fontes, em princípio, fidedignas e de boa-fé. Embora tenham sido tomadas todas as medidas razoáveis para assegurar que as informações aqui contidas não sejam incertas ou equivocadas, no momento de sua publicação, o BB-BI não garante que tais dados sejam totalmente isentos de distorções e não se compromete com a veracidade dessas informações. Todas as opiniões, estimativas e projeções contidas neste documento referem-se à data presente e derivam do julgamento de nossos analistas de valores mobiliários (“analistas’), podendo ser alteradas a qualquer momento sem aviso prévio, em função de mudanças que possam afetar as projeções da empresa, não implicando necessariamente na obrigação de qualquer comunicação no sentido de atualização ou revisão com respeito a tal mudança. Quaisquer divergências de dados neste relatório podem ser resultado de diferentes formas de cálculo e/ou ajustes. O Disclaimer completo encontra-se no relatório.

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