Resultado digno de medalha. Confira o desempenho da Weg no 2T24
Segundo analistas do BB BI, a Weg entregou um resultado positivo.
Publicado por: Análise BB
5 minutos
Atualizado em
31/07/2024 às 17:31
A WEG apresentou um resultado positivo no 2T24, com crescimento de receita, EBITDA e, surpreendendo parte do mercado, com manutenção de margens, mesmo após a consolidação dos números da Regal Rexnord, a maior aquisição já realizada pela companhia (saiba mais aqui).
Havia certo temor de que as margens da adquirida poderiam reduzir o nível de rentabilidade consolidado da Weg, o que não se concretizou.
Vale mencionar que o resultado foi beneficiado pela alta do dólar no período, de R$ 4,95 no 2T23 para R$ 5,21 no 2T24. Por outro lado, houve impacto negativo também da alta do cobre na linha de custos. Não obstante ambos os efeitos, mantemos nossa avaliação positiva a respeito do desempenho da companhia.
No Brasil
O trimestre foi marcado pela boa evolução dos equipamentos de ciclo longo, principalmente na unidade de Geração, Transmissão e Distribuição de Energia (GTD). Equipamentos de ciclo curto foram sustentados pelos negócios de redutores, automação e motores comerciais. Pelo lado negativo, o destaque foi a receita de geração solar distribuída.
No mercado externo
O resultado foi impulsionado pelos negócios de Transmissão e Distribuição de Energia (T&D) na América do Norte. Também foi destaque a atividade industrial global em segmentos como Óleo & Gás e Água & Saneamento.
A Weg mantém seu posicionamento industrial diversificado, com presença em diferentes geografias, mercados e produtos, em especial ligados a eletrificação e infraestrutura elétrica. Acreditamos que esses são os principais pilares de valor na tese de investimento da companhia, e que sustentam nossa visão prospectiva otimista.
Desempenho consolidado
A companhia encerrou o trimestre com receita operacional líquida de R$ 9,3 bilhões (+13,5% a/a e +8,5% a/a desconsiderando o efeito Regal), EBITDA de R$ 2,1 bilhões (+15,7% a/a) e lucro líquido de R$ 1,4 bilhão (+5,4% a/a). Os custos dos produtos vendidos cresceram 13,5% a/a, levando a uma margem bruta de 33,7% (em linha com o 2T23). Demais despesas (com vendas, gerais e administrativas) cresceram 18,5% a/a, levando a uma margem EBITDA de 22,9% (+0,5 p.p. a/a). Por fim, o ROIC acumulado nos últimos 12 meses ficou em 37,4% (+3,0 p.p. a/a).
Desempenho das ações
As ações da WEG apresentam variação de +37% em 2024 e +27% em 12 meses, contra -5% e +5% do Ibovespa nos mesmos períodos, respectivamente, com investidores inicialmente céticos em relação à capacidade da companhia de manter seu ritmo de crescimento e rentabilidade, mas com posteriores revisões altistas de projeções e com impulso da alta do dólar nos últimos meses. No intradia, as ações sobem ~10%, indicando recepção positiva do mercado em relação aos números apresentados.
Recomendação e preço-alvo
Revisamos nosso modelo de avaliação da Weg, de modo a refletir premissas macroeconômicas atualizadas, incorporação dos resultados do 2T24 e novas projeções operacionais-financeiras, inclusive relacionadas à aquisição da Regal Rexnord. Assim, apresentamos novo preço-alvo de R$ 54,20 para WEGE3 ao final de 2025 e reiteramos recomendação de compra.
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