Totvs compra Linx: entenda negócio bilionário que movimenta o mercado de tecnologia

Por Gustavo Boldrini e Altamiro Silva Junior, da Broadcast

A Totvs (TOTS3) oficializou a aquisição da Linx, desenvolvedora de softwares para o setor de varejo que pertence à Stone. O negócio, que envolve o pagamento de R$ 3,05 bilhões em dinheiro, ocorre cinco anos após uma longa novela, na qual Stone e Totvs disputaram a aquisição da Linx, e a adquirente acabou fechando o negócio.

"Com esta aquisição, reforçaremos nossa posição no varejo, expandindo nosso portfólio e fortalecendo nossa capacidade de atender às demandas de todos os perfis de varejistas", afirmou em comunicado o CEO da Totvs, Dennis Herszkowicz.

O mercado doméstico ainda digere o negócio, com as ações da Totvs (TOTS3) em baixa de quase 1% perto das 10h15. Já em Nova York, no pré-mercado, os papéis da Stone (STNE) subiam acima dos 4% no mesmo horário.

A operação ainda será analisada pelo Conselho Administrativo de Defesa Econômica (Cade), órgão que avalia fusões e aquisições para garantir que não resultem em concentração excessiva de mercado ou prejudiquem a concorrência no Brasil. E é só após a aprovação do Cade que a negociação será concluída.

Entenda a operação

O negócio envolve um pagamento de R$ 3,05 bilhões em dinheiro da Totvs à Stone por 100% das ações da Linx. Além deste valor, a Stone vai ficar com o caixa líquido atual da Linx, estimado em R$ 360 milhões, o que eleva o valor patrimonial total da transação com a Totvs para R$ 3,41 bilhões.

Além de todo esse montante, a Stone também reterá todo o caixa gerado pela Linx entre a assinatura da venda - que ocorreu na noite desta segunda-feira (21) - e o fechamento da aquisição - que ocorrerá apenas após a aprovação definitiva pelo Cade.

Um namoro antigo

A venda da Linx põe fim a uma história de cinco anos da empresa de tecnologia com a Stone, que comprou a companhia no final de 2020 por mais de R$ 6 bilhões. A aquisição se deu após uma acirrada disputa com a própria Totvs.

Segundo apurou a Broadcast, a Stone colocou a Linx à venda no ano passado. Além da Totvs, nomes como a israelense Nayax e a canadense Constellation olharam o negócio, mas as propostas de preço não atingiram o valor esperado pela Stone, que buscava vender a Linx ao menos pelo preço que pagou. Sem uma oferta adequada, o processo de venda foi suspenso em fevereiro desse ano.

Em abril, a Totvs surpreendeu e anunciou que negociava com exclusividade a compra da Linx.

Por que a Stone quer vender a Linx?

Quando a Stone comprou a Linx havia a expectativa de que haveria uma sinergia grande entre as duas companhias, que poderia vir das operações (cross-sell) entre softwares, especialmente de varejo, o forte da empresa de tecnologia, e serviços financeiros, o forte da empresa de pagamentos.

Mas essa sinergia não aconteceu na intensidade esperada, especialmente porque logo em seguida à aquisição, a integração foi baixa e a Stone começou a ter problemas em seu negócio de crédito, com uma disparada da inadimplência após emprestar muito para pequenos comércios.

Agora, com a Totvs, espera-se que as sinergias sejam extraídas. Segundo um executivo consultado pela Broadcast, a aquisição pode dobrar o fluxo de caixa da Linx em pouco tempo.

SimplesVet

Além da Linx, em meio aos esforços para reestruturar seu negócio de softwares, a Stone também anunciou hoje a venda da SimplesVet, plataforma de gestão voltada para clínicas veterinárias, para a PetLove.

A operação foi avaliada em R$ 140 milhões, valor equivalente a quatro vezes a receita da empresa, e já recebeu aprovação do Cade.