BB BI analisa a performance do setor imobiliário em fevereiro - Setorial Construção
Mercado ainda aguarda os resultados corporativos relativos ao 4T24, que seguem sendo divulgados até o final de março.
Publicado por: Análise BB
Mercado ainda aguarda os resultados corporativos relativos ao 4T24, que seguem sendo divulgados até o final de março.
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7 minutos
Atualizado em
10/03/2025 às 16:28
Historicamente, o setor de construção civil no Brasil apresenta uma sensibilidade elevada em relação às taxas de juros praticadas para financiamentos imobiliários. Dessa forma, era de se esperar que o recente ciclo de aperto monetário doméstico levasse a uma desaceleração combinada de oferta e demanda por produtos imobiliários pelo país. No entanto, não é isso que temos observado nos últimos meses, com os níveis de lançamentos imobiliários avançando, enquanto o apetite pelas unidades lançadas segue se mostrando ainda mais intenso, levando a uma contínua redução nos níveis de estoques. Mas afinal, de onde tem vindo essa demanda? Seria ela sustentável para o ano de 2025? Podemos citar alguns fatores que têm sido favoráveis para a atividade no setor e tentar responder esses questionamentos.
Em primeiro lugar, os programas habitacionais têm ganhado fôlego nos últimos anos, não só através do programa Minha Casa Minha Vida (MCMV), mas por meio de complementos oferecidos por Governos Estaduais e Municipais como medidas de combate ao elevado déficit habitacional no Brasil. Uma vez que as condições vigentes do MCMV contemplam taxas fixas de financiamento de acordo com suas faixas de renda familiar e suas regiões do país, as famílias têm encontrado condições que possibilitam a aquisição de um imóvel próprio, com baixa influência das taxas de juros praticadas pelo mercado financeiro.
Para 2025, o Conselho Curador do FGTS já aprovou R$ 123,5 bilhões de recursos para o MCMV, em linha com o disponibilizado no ano anterior, não só contribuindo com que mais famílias consigam acesso aos recursos, como adicionando previsibilidade para que as construtoras sigam desenvolvendo projetos para esse público, favorecendo a atividade no setor. Ainda, os baixos níveis de desemprego registrados no Brasil nos últimos meses também contribuem para uma maior massa salarial, uma maior captação para o FGTS e permitem um certo grau de estabilidade para que o trabalhador opte pela aquisição imobiliária.
Conforme comentaremos nesse relatório setorial, os desafios para 2025 parecem estar mais ligados ao segmento de médio e alto padrão, esses sim mais sensíveis às crescentes taxas de juros, e que embora tenha sentindo impactos nos últimos meses, também permanece apresentando um volume de vendas significativo na janela anual, levando a redução nos estoques desses produtos. Como ponto de atenção, destacamos o cenário de custos, com o INCC avançando acima da inflação ao consumidor, reforçando o estado aquecido da atividade e dando pistas para um ano de 2025 positivo para a construção civil doméstica, mas que traz riscos no ponto de vista de margens de rentabilidade para as incorporadoras.
Confiança da Construção (ICST) apresenta leve evolução na base mensal em fevereiro, com avanço também no nível de utilização de capacidade.
Expectativas da atividade do setor permanecem estáveis em 53,8 pontos pela terceira leitura consecutiva, se mantendo acima do nível neutro, mas nível de atividade recua ao menor nível do pós pandemia.
Poupança atinge o quinto mês consecutivo com resgates líquidos na base mensal, acumulando R$ 24,4 bilhões em resgates em 2024. Captação do FGTS avança.
INCC-M avança 0,51% em fevereiro e acumula 7,18% nos últimos 12 meses. Destaque para os preços de mão de obra, que atingem a marca de 9,47% na janela anual, maior patamar desde maio de 2023.
Índice imobiliário (IMOB) recua 3,57% em fevereiro, performance mais baixa que os -2,64% registrados pelo Ibovespa no mês. Mercado ainda aguarda os resultados corporativos relativos ao 4T24, cujas divulgações ocorrerão até o final de março.
Este é um relatório público e foi produzido pelo BB-Banco de Investimento S.A. (“BB-BI”). As informações e opiniões aqui contidas foram consolidadas ou elaboradas com base em informações obtidas de fontes fidedignas e de boa-fé, tendo sido tomadas medidas razoáveis para assegurar sua exatidão no momento de publicação. Contudo, o BB-BI não garante que tais dados sejam totalmente isentos de distorções e não se compromete com a veracidade dessas informações. Todas as opiniões, estimativas e projeções contidas neste documento referem-se à data presente e derivam do julgamento de nossos analistas de valores mobiliários (“analistas’), podendo ser alteradas a qualquer momento sem aviso prévio. O BB-BI não garante o lucro e não se responsabiliza por decisões de investimentos que venham a ser tomadas com base nas informações divulgadas nesse material, que tem por finalidade apenas informar e servir como instrumento que auxilie a tomada de decisão de investimento, não devendo ser interpretado como material promocional, recomendação, oferta ou solicitação de oferta para comprar ou vender quaisquer títulos e valores mobiliários ou outros instrumentos financeiros. Investimentos nos mercados financeiros e de capitais estão sujeitos a riscos de perda superior ao capital investido. A rentabilidade passada não é garantia de rentabilidade futura. Nos termos do art. 22 da Resolução CVM 20/2021, o BB-BI, em conjunto com o Conglomerado Banco do Brasil S.A. (“Grupo”), declaram que (i) podem ser remunerados por serviços prestados ou possuir relações comerciais com a(s) empresa(s) analisada(s) neste relatório ou com pessoa natural ou jurídica, fundo ou universalidade de direitos, que atue representando o mesmo interesse dessa(s) empresa(s); (ii) podem possuir participação acionária direta ou indireta, igual ou superior a 1% do capital social da(s) empresa(s) analisada(s), e poderão adquirir, alienar ou intermediar valores mobiliários da(s) empresa(s) no mercado.
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