Crédito privado: Onde investir? Confira a Seleção BB-BI de Novembro/2026

Objetivo e metodologia

A Seleção BB-BI de Crédito Privado tem o objetivo de eleger títulos de crédito privado incentivados (com isenção de imposto de renda para pessoa física) que apresentem boa relação de risco vs. retorno para investidores qualificados¹ ou público geral, sempre levando em consideração a avaliação do time de analistas de research do BB-BI acerca das métricas de crédito do emissor e do prêmio potencial ofertado. Sempre que possível, daremos prioridade à diversificação de títulos em relação a seus indexadores (IPCA ou CDI), prazos de vencimentos, emissores e setores de atuação. Recomendamos a leitura completa do material, que contém (i) a descrição dos títulos selecionados, e (ii) análise dos emissores.

Estratégia

A Seleção BB-BI de Crédito Privado tem como objetivo escolher papéis privados incentivados, como debêntures incentivadas, certificado de recebíveis do agronegócio (CRA) e/ou certificado de recebíveis imobiliários (CRI), que apresentem uma boa relação de risco-retorno para investidores pessoa física – qualificados ou público geral. O foco é avaliar se as taxas atuais negociadas destes títulos no mercado secundário são atrativas para investimentos de longo prazo considerando o risco associado às empresas devedoras. Para isso, os ativos são analisados sob a ótica de crédito dos emissores, levando em conta a situação financeira atual das companhias e as perspectivas para suas métricas de crédito.

O mercado de crédito privado inicia novembro em um cenário de reversão de tendência, após um período de forte abertura dos spreads e elevada volatilidade. Nas primeiras semanas de outubro, os prêmios dos ativos de infraestrutura deram continuidade ao movimento observado em setembro, alcançando os níveis mais elevados dos últimos dois anos. A partir da segunda metade do mês, contudo, essa trajetória se inverteu, com compressão dos spreads em direção à média histórica, em meio à retomada da demanda por papéis incentivados, favorecida, entre outros fatores, pelos rumores em torno de uma possível tributação dos títulos atualmente isentos.

A mudança de direção, contudo, ainda não caracteriza uma estabilização do mercado. A intensidade e a velocidade dos movimentos de abertura e posterior compressão dos spreads evidenciam um ambiente ainda marcado por volatilidade na precificação dos ativos, na qual a dinâmica de fluxos e as condições de oferta e demanda seguem exercendo influência sobre a formação dos preços. Embora o ambiente macroeconômico mais desafiador, a maior aversão ao risco e a ocorrência de eventos de crédito tenham contribuído para a reprecificação ao longo do ano, a magnitude dos movimentos também refletiu pressões no mercado secundário, sem deterioração proporcional dos fundamentos corporativos. Nesse contexto, a trajetória mais favorável dos spreads no encerramento de outubro deve ser interpretada com cautela, reforçando a importância de distinguir movimentos decorrentes da dinâmica de mercado daqueles relacionados à evolução do risco de crédito dos emissores.

Assim, seguimos reforçando a importância de disciplina na alocação e maior seletividade na escolha dos ativos, com preferência por emissores de maior qualidade, estruturas robustas e fundamentos resilientes, sobretudo diante da possibilidade de fatores técnicos e de mercado continuarem influenciando os spreads no curto prazo. Na página 4, apresentamos o retorno estimado dos papéis selecionados na comparação a com a curva do Tesouro IPCA+ ajustada pelo efeito tributário incidente sobre ativos não isentos. O processo de seleção permanece dinâmico, acompanhando as mudanças do cenário econômico, das perspectivas setoriais e das métricas de crédito, em busca das melhores oportunidades de investimento.