Crédito privado: Onde investir? Confira a Seleção BB-BI de Maio
Confira os títulos incentivados de crédito privado selecionados para o mês
Publicado por: Análise BB
7 minutos
Atualizado em
02/05/2025 às 14:05
Objetivo e metodologia
A Seleção BB-BI de Crédito Privado tem o objetivo de eleger títulos de crédito privado incentivados (com isenção de imposto de renda para pessoa física) que apresentem boa relação de risco vs. retorno para investidores qualificados¹ ou público geral, sempre levando em consideração a avaliação do time de analistas de research do BB-BI acerca das métricas de crédito do emissor e do prêmio potencial ofertado. Sempre que possível, daremos prioridade à diversificação de títulos em relação a seus indexadores (IPCA ou CDI), prazos de vencimentos, emissores e setores de atuação. Recomendamos a leitura completa do material, que contém (i) a descrição dos títulos selecionados, e (ii) análise dos emissores.
Estratégia de seleção
O mês de abril foi marcado por acentuada volatilidade na precificação dos ativos nos mercados globais, considerando o aumento das incertezas relacionadas aos possíveis impactos econômicos decorrentes da política tarifária norte-americana. No Brasil, contudo, observamos fechamento significativo da curva de juros impulsionado por temores de recessão nos Estados Unidos, discursos mais cautelosos de membros do Banco Central em relação à politica monetária doméstica e pela divulgação de dados de atividade no mercado de trabalho mais fracos do que o esperado, favorecendo a marcação a mercado de títulos pós e prefixados no período. O prêmio das emissões de crédito privado segue bastante comprimido para papéis isentos high grade (média de 35 bps acima do Tesouro IPCA+) em função de uma demanda resiliente, mantendo necessária a seletividade e cautela diante de um contexto onde os juros e inflação em patamares ainda elevados tendem a pressionar o custo de financiamento, especialmente, de companhias mais alavancadas.
Assim, considerando o maior risco embutido no curto prazo, mantemos nossa tese focada na qualidade e consistência dos fundamentos dos emissores, privilegiando ativos com duration média de até 5 anos, vinculados a setores com maior previsibilidade de geração de fluxo de caixa, notadamente o setor elétrico, aliado à seleção de nomes sólidos dos setores de agronegócios. Para maio, promovemos em nossa seleção as saídas dos CRAs de BRF (CRA0220079D) e do Grupo Cereal (CRA02400AHX) e as debêntures de Equatorial (EQUA11) e Jalles (JALL13) que, devido à redução dos volumes disponíveis para negociação, não atendem mais aos critérios definidos em nossa metodologia. Considerando a solidez financeira do grupo Equatorial, um dos maiores do país no setor de utilidades públicas (energia elétrica e saneamento), assim como a boa relação risco versus retorno observada no ativo, adicionamos um papel da subsidiária Equatorial Goiás (CGOS16) na seleção do mês, conservando inalteradas as demais indicações anteriores.
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