Crédito privado: Onde investir? Confira a Seleção BB-BI de Junho/2026

Objetivo e metodologia

A Seleção BB-BI de Crédito Privado tem o objetivo de eleger títulos de crédito privado incentivados (com isenção de imposto de renda para pessoa física) que apresentem boa relação de risco vs. retorno para investidores qualificados¹ ou público geral, sempre levando em consideração a avaliação do time de analistas de research do BB-BI acerca das métricas de crédito do emissor e do prêmio potencial ofertado. Sempre que possível, daremos prioridade à diversificação de títulos em relação a seus indexadores (IPCA ou CDI), prazos de vencimentos, emissores e setores de atuação. Recomendamos a leitura completa do material, que contém (i) a descrição dos títulos selecionados, e (ii) análise dos emissores.

Estratégia

A Seleção BB-BI de Crédito Privado tem como objetivo escolher papéis privados incentivados, como debêntures incentivadas, certificado de recebíveis do agronegócio (CRA) e/ou certificado de recebíveis imobiliários (CRI), que apresentem uma boa relação de risco-retorno para investidores pessoa física – qualificados ou público geral. O foco é avaliar se as taxas atuais negociadas destes títulos no mercado secundário são atrativas para investimentos de longo prazo considerando o risco associado às empresas devedoras. Para isso, os ativos são analisados sob a ótica de crédito dos emissores, levando em conta a situação financeira atual das companhias e as perspectivas para suas métricas de crédito.

Em 2026, após iniciarmos o ano ainda com spreads de crédito bastante comprimidos, em um ambiente marcado pela assimetria entre oferta e demanda, o mercado passou a incorporar maior volatilidade nos prêmios de risco, sobretudo nos papéis indexados ao IPCA, com maior intensidade em emissores e setores mais alavancados. Esse movimento refletiu a combinação entre um cenário macro mais adverso, juros ainda elevados por período prolongado e eventos de crédito relevantes na indústria.

Como consequência, observou-se uma abertura significativa dos spreads ao longo dos últimos três meses, com impacto negativo sobre a rentabilidade das carteiras de crédito privado diante de uma dinâmica técnica menos favorável, marcada por resgates em fundos e maior sensibilidade dos investidores à marcação a mercado. Ainda assim, entendemos que parte desse ajuste parece estar mais associado a fluxo do que, necessariamente, a uma deterioração disseminada dos fundamentos corporativos. Ao fim de maio, surgiram alguns sinais iniciais de estabilização, sem indicar, por ora, uma tendência clara de continuidade, mantendo o ambiente desafiador e exigindo cautela e seletividade.

Deste modo, seguimos com estratégia conservadora, priorizando emissores de alta qualidade e fundamentos sólidos, com foco em setores com maior previsibilidade na geração de fluxo de caixa, como energia elétrica e saneamento, além da escolha de empresas bem estruturadas em outros segmentos. Dado que tratamos de ativos incentivados, sempre comparamos o retorno estimado dos papéis selecionados com a curva do Tesouro IPCA+ descontando o impacto do imposto de renda (conforme ilustrado no gráfico a direita). Por fim, o processo de seleção é dinâmico e adaptativo, acompanhando mudanças no cenário econômico, nas perspectivas setoriais e na evolução das métricas de crédito, visando buscar sempre as melhores oportunidades para os investidores.