Mercado
Mercado
Renda fixa e crédito privado: relatório quinzenal (22/07/24)
O BB-BI analisa os principais indicadores que impactam as decisões de investimento em renda fixa e crédito privado.
Publicado por: Análise BB
7 minutos
Atualizado em
22/07/2024 às 10:20
Panorama econômico
O cenário macroeconômico internacional foi marcado por variações nas expectativas sobre a política monetária do Fed. Diante de sinais de desaceleração da inflação ao consumidor (CPI) em junho, no que pese dados de venda de varejo mais fortes do que o esperado, o otimismo em relação às chances de cortes de juros ainda neste ano trouxe alivio para os ativos americanos. Não obstante, devido à valorização do iene, que levou o mercado a desmontar operações de carry trade, houve um movimento de maior aversão ao risco para posições em mercados emergentes.
_No ambiente doméstico, a questão fiscal permaneceu como tema central dos debates. O anúncio de contingenciamento de gastos e dúvidas sobre o atingimento das metas fiscais motivaram incertezas, afetando a confiança dos investidores. A pressão cambial permaneceu, enquanto os juros futuros subiram em resposta às preocupações fiscais e às condições externas desfavoráveis. Foram divulgados dados da inflação de junho, com IPCA apresentando alta de 0,2% - abaixo das estimativas de mercado, mas não o suficiente para desacelerar as expectativas de 12 meses - e números de atividade, com vendas no varejo mantendo trajetória de alta e indicando uma economia ainda resiliente.
Curva de juros
_A deterioração da percepção do risco fiscal doméstico e um ambiente externo desfavorável mantiveram a curva de juros nominais brasileira pressionada, ocasionando ganho de inclinação no comparativo quinzenal. A curva de DI futuro precificava, em 18/07, uma taxa Selic de 10,68% para dez/2024, 11,40% para dez/25 e 11,66% para dez/26, indicando que ainda há prêmios nos respectivos vértices em relação às projeções do mercado, contudo vale destacar o contexto de elevada volatilidade e incertezas.
_Considerando que a inflação doméstica ainda caminha, de forma gradual, em convergência à meta, uma vez que os juros reais apresentam níveis de prêmio em patamares elevados em relação à média histórica, mantemos nossa visão de que os títulos indexados ao IPCA, especialmente com vencimentos intermediários, tornam-se particularmente interessantes para carrego no médio e longo prazo.
_A tendência de abertura da média dos spreads de crédito para papéis incentivados, que pode se refletir na precificação dos ativos privados, persistiu pela segunda quinzena consecutiva, reforçando a necessidade de maior seletividade e cautela em um processo de tomada de decisão de investimento.
Evolução dos spreads de crédito
A tendência de abertura da média dos spreads para papéis incentivados, que pode se refletir na precificação dos ativos privados, persistiu pela segunda quinzena consecutiva, reforçando a necessidade de maior seletividade e cautela em um processo de tomada de decisão de investimento.
Desempenho dos indicadores de renda fixa
No acumulado do ano e dos últimos 12 meses, o IDA-DI, que espelha uma carteira composta de debêntures indexadas ao CDI, segue apresentando o melhor retorno ajustado ao risco devido ao seu posicionamento em títulos de duration mais curta diante da elevada volatilidade do cenário macroeconômico no período.
Disclaimer
Este é um relatório público e foi produzido pelo BB-Banco de Investimento S.A. (“BB-BI”). As informações e opiniões aqui contidas foram consolidadas ou elaboradas com base em informações obtidas de fontes fidedignas e de boa-fé, tendo sido tomadas medidas razoáveis para assegurar sua exatidão no momento de publicação. Contudo, o BB-BI não garante que tais dados sejam totalmente isentos de distorções e não se compromete com a veracidade dessas informações. Todas as opiniões, estimativas e projeções contidas neste documento referem-se à data presente e derivam do julgamento de nossos analistas de valores mobiliários (“analistas’), podendo ser alteradas a qualquer momento sem aviso prévio. O BB-BI não garante o lucro e não se responsabiliza por decisões de investimentos que venham a ser tomadas com base nas informações divulgadas nesse material, que tem por finalidade apenas informar e servir como instrumento que auxilie a tomada de decisão de investimento, não devendo ser interpretado como material promocional, recomendação, oferta ou solicitação de oferta para comprar ou vender quaisquer títulos e valores mobiliários ou outros instrumentos financeiros. Investimentos nos mercados financeiros e de capitais estão sujeitos a riscos de perda superior ao capital investido. A rentabilidade passada não é garantia de rentabilidade futura. Nos termos do art. 22 da Resolução CVM 20/2021, o BB-BI, em conjunto com o Conglomerado Banco do Brasil S.A. (“Grupo”), declaram que (i) podem ser remunerados por serviços prestados ou possuir relações comerciais com a(s) empresa(s) analisada(s) neste relatório ou com pessoa natural ou jurídica, fundo ou universalidade de direitos, que atue representando o mesmo interesse dessa(s) empresa(s); (ii) podem possuir participação acionária direta ou indireta, igual ou superior a 1% do capital social da(s) empresa(s) analisada(s), e poderão adquirir, alienar ou intermediar valores mobiliários da(s) empresa(s) no mercado.
Quer dar uma nota para este conteúdo?