RD Saúde (RADL) 2T25: misto; maior lucratividade, com leve queda de margens
BB analisa resultado do 2T25. Companhia divulgou resultados considerados mistos.
Publicado por: Análise BB
6 minutos
Atualizado em
14/08/2025 às 15:27
A RD Saúde apresentou o resultado do 2T25 misto, em nossa opinião. A companhia divulgou aumento de receita em linha com o esperado e lucro líquido acima de nossas projeções, mas registrou uma leve queda de margens, tanto bruta como EBITDA.
Desempenho das Ações e Perspectivas
Desde o início do ano, as ações RADL3 registraram queda de 31% (até ontem, 5), bastante inferior à performance do Ibovespa. Entretanto, o mercado reagiu bem aos resultados apresentados e o papel chegou a subir 17% até a publicação deste relatório. Apesar de a companhia ter apresentado uma leve queda de margens, o aumento de receita e lucro e as boas perspectivas em relação às vendas de canetas emagrecedoras para os próximos meses dão um respiro para a companhia. A empresa reafirmou seu guidance de abertura de 330-350 novas lojas para o ano e segue com um patamar de endividamento saudável, apesar do aumento contínuo nos últimos trimestres. Como mencionamos em nosso relatório de resultado do 1T25, após a companhia apresentar números um pouco decepcionantes nos últimos trimestres, o momento era de atenção e seria necessário que o plano de ação proposto desse resultados para que o mercado permanecesse confiante. Entendemos que a companhia ainda tem um trabalho a ser feito, especialmente, em termos de rentabilidade – que ainda recua um pouco – para que os investidores voltem a ganhar confiança em relação à tese. Apesar de o cenário macro permanecer incerto para as varejistas em geral, a RD Saúde segue com um negócio sólido, menos volátil às oscilações econômicas, além de possuir uma marca forte, com presença nacional e em processo de expansão agressiva. Por ora, optamos pela manutenção da recomendação Neutra e nosso preço-alvo em R$ 19,00 para final de 2025.
RADL3 vs. IBOV (Gráfico Base 100)
Desempenho Econômico-financeiro
A receita bruta totalizou R$ 11,7 bilhões no 2T25, crescimento de 12,0% a/a, em linha com nossas estimativas (-0,3% r/e). Por mais um período, o destaque ficou por conta da venda de medicamentos tarjados, com os de marca tendo apresentado um incremento de 16,6% e os genéricos, de 17,8%, ambos na comparação anual. Já os itens de autosserviço como OTC* e Perfumaria tiveram incrementos mais tímidos e cresceram 11,3% a/a e 8,3% a/a, respectivamente.
No trimestre, o crescimento de vendas mesmas lojas foi de 7,3%, enquanto o de lojas maduras (acima de 3 anos de funcionamento) foi de 5,5%, 2,4 p.p. acima do reajuste da CMED de 2025, que foi de 3,1%. As vendas nos canais digitais continuaram apresentando resultado bastante positivo, mostrando evolução de 52% em relação ao ano anterior, atingindo R$ 2,6 bilhões de receita bruta. A participação dos aplicativos no total das vendas on-line avançou de 73% para 79% na comparação anual.
A companhia encerrou o ano com 3.371 unidades em operação no Brasil e manteve o guidance de abertura de novas lojas de 330 a 350 lojas para 2025. No 2T25, a RD Saúde contava com 2,6 mil unidades com salas Mais Saúde, além de 404 lojas com salas de vacina. No total, foram realizados 2,2 milhões de atendimentos farmacêuticos entre EACs (exames de análises clínicas), vacinas e outros serviços.
Destaques 2T25
Disclaimer
Este é um relatório público e foi produzido pelo BB-Banco de Investimento S.A. (“BB-BI”). As informações e opiniões aqui contidas foram consolidadas ou elaboradas com base em informações obtidas de fontes fidedignas e de boa-fé, tendo sido tomadas medidas razoáveis para assegurar sua exatidão no momento de publicação. Contudo, o BB-BI não garante que tais dados sejam totalmente isentos de distorções e não se compromete com a veracidade dessas informações. Todas as opiniões, estimativas e projeções contidas neste documento referem-se à data presente e derivam do julgamento de nossos analistas de valores mobiliários (“analistas’), podendo ser alteradas a qualquer momento sem aviso prévio. O BB-BI não garante o lucro e não se responsabiliza por decisões de investimentos que venham a ser tomadas com base nas informações divulgadas nesse material, que tem por finalidade apenas informar e servir como instrumento que auxilie a tomada de decisão de investimento, não devendo ser interpretado como material promocional, recomendação, oferta ou solicitação de oferta para comprar ou vender quaisquer títulos e valores mobiliários ou outros instrumentos financeiros. Investimentos nos mercados financeiros e de capitais estão sujeitos a riscos de perda superior ao capital investido. A rentabilidade passada não é garantia de rentabilidade futura. Nos termos do art. 22 da Resolução CVM 20/2021, o BB-BI, em conjunto com o Conglomerado Banco do Brasil S.A. (“Grupo”), declaram que (i) podem ser remunerados por serviços prestados ou possuir relações comerciais com a(s) empresa(s) analisada(s) neste relatório ou com pessoa natural ou jurídica, fundo ou universalidade de direitos, que atue representando o mesmo interesse dessa(s) empresa(s); (ii) podem possuir participação acionária direta ou indireta, igual ou superior a 1% do capital social da(s) empresa(s) analisada(s), e poderão adquirir, alienar ou intermediar valores mobiliários da(s) empresa(s) no mercado.