Novo relatório trimestral consolida nossa percepção sobre os números divulgados nas prévias operacionais pelas construtoras dentro de nosso universo de cobertura.
Publicado por: Análise BB
6 minutos
Atualizado em
20/10/2025 às 15:13
Apresentamos nosso novo relatório trimestral, que consolida nossa percepção sobre os números divulgados nas prévias operacionais pelas construtoras dentro de nosso universo de cobertura.
De maneira geral, podemos dizer que o segmento segue sendo impulsionado pelas condições vigentes de programas habitacionais, como o Minha Casa Minha Vida (MCMV). Nas primeiras páginas desse relatório, comentaremos as prévias operacionais de Cury, Direcional, MRV e Tenda, que mesmo sobre forte base de comparação, conseguiram sustentar um ritmo de atividade robusto.
Historicamente, momentos compostos por taxas de juros mais elevadas apresentam forte influência na demanda por produtos de médio e alto padrão, mais dependentes de taxas de financiamento de mercado. Ainda que dados consolidados de mercado mostrem significativa desaceleração desse segmento nos últimos trimestres, Cyrela e EZTEC - representantes que mais exploram esse nicho dentro de nosso universo de cobertura - apresentaram números sólidos, que parecem desafiar essa lógica do passado, demonstrando elevada expertise para lidar com momentos mais adversos dos ciclos macroeconômicos domésticos. Além disso, o segmento pode ganhar um fôlego adicional com as novas regras para financiamento de imóveis no SFH.
Nos últimos 12 meses, o principal índice setorial, o IMOB, avançou 54%, performance bastante superior aos +19% apresentados pelo Ibovespa no período (até 17/10). Embora o IMOB contemple também outras companhias expostas ao setor imobiliário, como as administradoras de shoppings centers por exemplo, a grande influência das incorporadoras em sua composição tem puxado seu desempenho recente para cima, reforçando sinais de atividade recente pujante para o setor.
Este é um relatório público e foi produzido pelo BB-Banco de Investimento S.A. (“BB-BI”). As informações e opiniões aqui contidas foram consolidadas ou elaboradas com base em informações obtidas de fontes fidedignas e de boa-fé, tendo sido tomadas medidas razoáveis para assegurar sua exatidão no momento de publicação. Contudo, o BB-BI não garante que tais dados sejam totalmente isentos de distorções e não se compromete com a veracidade dessas informações. Todas as opiniões, estimativas e projeções contidas neste documento referem-se à data presente e derivam do julgamento de nossos analistas de valores mobiliários (“analistas’), podendo ser alteradas a qualquer momento sem aviso prévio. O BB-BI não garante o lucro e não se responsabiliza por decisões de investimentos que venham a ser tomadas com base nas informações divulgadas nesse material, que tem por finalidade apenas informar e servir como instrumento que auxilie a tomada de decisão de investimento, não devendo ser interpretado como material promocional, recomendação, oferta ou solicitação de oferta para comprar ou vender quaisquer títulos e valores mobiliários ou outros instrumentos financeiros. Investimentos nos mercados financeiros e de capitais estão sujeitos a riscos de perda superior ao capital investido. A rentabilidade passada não é garantia de rentabilidade futura. Nos termos do art. 22 da Resolução CVM 20/2021, o BB-BI, em conjunto com o Conglomerado Banco do Brasil S.A. (“Grupo”), declaram que (i) podem ser remunerados por serviços prestados ou possuir relações comerciais com a(s) empresa(s) analisada(s) neste relatório ou com pessoa natural ou jurídica, fundo ou universalidade de direitos, que atue representando o mesmo interesse dessa(s) empresa(s); (ii) podem possuir participação acionária direta ou indireta, igual ou superior a 1% do capital social da(s) empresa(s) analisada(s), e poderão adquirir, alienar ou intermediar valores mobiliários da(s) empresa(s) no mercado.
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