Usiminas (USIM5) 2T24: BB-BI analisa resultado, veja preço-alvo e recomendação
Uma das principais siderúrgicas do País apresentou resultado abaixo das nossas projeções
Publicado por: Análise BB
4 minutos
Atualizado em
26/07/2024 às 18:49
O resultado reportado pela Usiminas no 2T24 trouxe números fracos, pressionados pelo desempenho aquém do esperado no segmento de siderurgia, cuja rentabilidade operacional reverteu a melhora apresentada no trimestre anterior e voltou a se deteriorar.
EBITDA em queda e prejuízo líquido
Nem mesmo a recuperação parcial do resultado do segmento de mineração foi suficiente para compensar a queda de 41% t/t no EBITDA ajustado consolidado, que ficou em R$ 247 milhões, e levou a margem a apenas 3,9% (-2,8 p.p. t/t).
Além disso, na linha financeira, perdas cambiais de R$ 292 milhões (ante R$ 98 milhões no 1T24) em razão da desvalorização cambial contribuíram negativamente para o resultado, de forma que a empresa voltasse a registrar prejuízo líquido, que atingiu R$ 100 milhões (ante lucro líquido de R$ 36 milhões no trimestre anterior).
A posição de caixa ao final do 2T24 teve uma pequena redução em relação ao 1T24, mas continuou robusta, em R$ 5,6 bilhões. Ainda assim, houve elevação razoável da dívida líquida, que passou de R$ 310 milhões no 1T24 para R$ 998 milhões no 2T24 em razão da variação cambial sobre a dívida em moeda estrangeira. A alavancagem financeira também se elevou e passou de 0,22x no 1T24 para 0,79x no 2T24.
Como reação ao resultado abaixo do esperado, as ações USIM5 apresentam queda de quase 20% no pregão após a divulgação dos números, revertendo a valorização recente do papel e ampliando a perda acumulada desde o início do ano.
Perspectivas não são animadoras: veja nosso preço-alvo e recomendação
As perspectivas não são animadoras, já que alguns detratores da rentabilidade operacional e financeira da companhia no 2T24 podem continuar a pressionar os números da companhia no restante do ano, como é o caso da valorização do dólar – com potencial de impacto nos custos de produção, no resultado financeiro e na alavancagem financeira – e a continuidade do cenário desafiador para a siderurgia, tanto no mercado interno como externo, ainda como reflexo da demanda mais fraca, da limitação de elevação de preços e da forte entrada de aço importado no Brasil. Sobre este último ponto, segundo a companhia, o sistema de cotas de importação que delimitará a aplicação de sobretaxa de impostos ainda não surtiu efeitos, e as importações continuaram avançando.
Assim, por ora, até incorporarmos os resultados mais recentes em nosso valuation, mantemos a recomendação Neutra e o preço-alvo 2024e de R$ 10,30 para USIM5.
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