Rede D'Or (RDOR3) 2T25: Positivo, crescimento consistente e eficiência operacional
Além dos avanços operacionais e financeiros, a companhia apresentou melhora no ciclo de capital de giro
Publicado por: Análise BB
Além dos avanços operacionais e financeiros, a companhia apresentou melhora no ciclo de capital de giro
Publicado por: Análise BB
Atualizado em
07/08/2025 às 13:52
A Rede D’Or apresentou um resultado positivo no 2T25, em nossa opinião. Tanto o segmento hospitalar quanto o de seguros registraram crescimento de receitas, e a receita líquida consolidada totalizou R$ 14,1 bilhões (+11,3% a/a). O EBITDA atingiu R$ 2,5 bilhões (+18,4% a/a), e o lucro líquido consolidado foi 12,9% superior na comparação anual, alcançando R$ 1,1 bilhão.
Além dos avanços operacionais e financeiros, a companhia apresentou melhora no ciclo de capital de giro, com redução de 6 dias no prazo médio de recebimento em relação ao trimestre anterior, enquanto os prazos médios de estoque e pagamento recuaram 3 dias.
O segmento hospitalar, impulsionado pela sazonalidade do segundo trimestre, registrou uma taxa de ocupação de leitos 5,9 p.p. superior em relação ao trimestre anterior, em linha com o histórico para o período — mesmo com a ativação de 265 leitos no trimestre. O ticket médio avançou 10,4% a/a, acompanhado de um aumento de 3,0% a/a no número de diárias de internação (paciente-dia) e de 9,1% a/a e 4,9% a/a no volume de cirurgias e infusões oncológicas, respectivamente.
Na SulAmérica, a base de beneficiários de saúde e odontologia seguiu em expansão (+9,3% a/a), mesmo com a continuidade da aplicação dos reajustes de preços das carteiras. Também influenciada pela sazonalidade do período, a sinistralidade consolidada foi de 81,3%, o que representa um avanço de 2,7 p.p. em relação ao trimestre anterior e uma redução de 2,3 p.p. na comparação anual.
No ano, até o último fechamento (06/08), as ações RDOR3 acumularam valorização de 36,78%, superando com grande diferença a variação de 11,9% do Ibovespa no período. Os últimos resultados divulgados pela companhia têm sido seguidos por movimentos de valorização, refletindo reações positivas do mercado às evoluções operacionais e financeiras apresentadas. Em junho, no entanto, o movimento de alta foi interrompido após a atualização do plano de expansão, que revisou para baixo a projeção de novos leitos para os próximos anos, levando a uma reavaliação das expectativas diante do ritmo de expansão apresentado.
Considerando a consistência dos resultados apresentados, com avanço de receitas em ambos os segmentos, forte geração de caixa, bom desempenho comercial no segmento de seguros com eficiente gestão de sinistros e os ganhos potenciais associados à maturidade das unidades recentemente inauguradas e à progressão do plano de expansão, mantemos nossa recomendação de compra para RDOR3, com preço-alvo de R$ 39,00 para o final de 2025.
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