Rumo vai bem no 3T24 e tem 2025 promissor, segundo o BB-BI
BB-BI avalia os resultados do trimestre da Rumo (RAIL3), com preço-alvo e recomendação.
Publicado por: Análise BB

BB-BI avalia os resultados do trimestre da Rumo (RAIL3), com preço-alvo e recomendação.
Publicado por: Análise BB
Atualizado em
08/11/2024 às 11:34
A Rumo divulgou um resultado do 3T24 positivo, em nossa opinião, com destaque para o crescimento tanto dos volumes transportados quanto das tarifas, que levaram a uma Receita Operacional Líquida de R$ 3,8 bilhões (+18% a/a), com Lucro Bruto de R$ 1,9 bilhão (+30% a/a), refletindo ganhos de eficiência e melhor aproveitamento da capacidade instalada. O EBITDA ajustado foi de R$ 2,2 bilhões (+22% a/a) e o Lucro Líquido ajustado, de R$ 794 milhões (+65% a/a), o que sinaliza bom patamar de margens e boa gestão de custos.
O volume total transportado atingiu 21,7 bilhões TKU (+2,3% a/a), com destaque para a Operação Norte, que foi responsável por 17,4 bilhões TKU (+5,1% a/a), impulsionada pelo aumento no transporte de grãos, fertilizantes e celulose. A Operação Sul, por outro lado, registrou 3,2 bilhões TKU (-5% a/a), impactada pela paralisação por tempo indeterminado das operações logísticas no Tronco Sul por condições climáticas adversas, o que afeta a carteira de produtos industriais. A operação de contêineres movimentou 1,1 bilhão TU (+0,1% a/a), sustentada pelo transporte de cargas não relacionadas a grãos.
Em nossa visão, a Rumo manteve participação de mercado satisfatória nas principais regiões em que opera. No transporte de grãos destinados à exportação pelo Porto de Santos, a companhia encerrou o trimestre com participação de 61,1% (+8,0 p.p. a/a), mantendo liderança de mercado e, no Mato Grosso, cresceu sua participação para 43,2% (+4,5 p.p. a/a), a despeito da queda de 1,2 milhão de toneladas nas exportações de grãos do estado em comparação com o mesmo período do ano anterior.
A tarifa consolidada foi de 162,5 R$/TKU x 1000 (+18% a/a), com destaque para a Operação Norte, com tarifa de 160,3 R$/TKU x 1000 (+20% a/a), o que ajudou a impulsionar o EBITDA e a geração de caixa no trimestre. A companhia declarou que permanece otimista com o ambiente de precificação para a negociação dos volumes em 2025.
O endividamento e a alavancagem financeira permaneceram relativamente estáveis, o que consideramos satisfatório, com dívida líquida de R$ 10,2 bilhões (+8% a/a) e índice Dívida Líquida / EBITDA de 1,4x (-0,4 p.p. a/a).
Permanecemos otimistas com a Rumo para os próximos trimestres, fundamentados na expectativa de crescimento de volumes, manutenção do ambiente favorável de tarifas e estabilidade na gestão do endividamento. Não obstante, seguem no radar dinâmicas importantes como o avanço da expansão da Malha Norte no MT, o comportamento da demanda chinesa por grãos, que pode impactar as exportações brasileiras e o comportamento da curva de juros no Brasil, que pode impactar negativamente as despesas financeiras da companhia. Por fim, reiteramos recomendação de compra para RAIL3, com preço-alvo de R$ 28,00 para o final de 2025.
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Este é um relatório público e foi produzido pelo BB-Banco de Investimento S.A. (“BB-BI”). As informações e opiniões aqui contidas foram consolidadas ou elaboradas com base em informações obtidas de fontes, em princípio, fidedignas e de boa-fé. Embora tenham sido tomadas todas as medidas razoáveis para assegurar que as informações aqui contidas não sejam incertas ou equivocadas, no momento de sua publicação, o BB-BI não garante que tais dados sejam totalmente isentos de distorções e não se compromete com a veracidade dessas informações. Todas as opiniões, estimativas e projeções contidas neste documento referem-se à data presente e derivam do julgamento de nossos analistas de valores mobiliários (“analistas’), podendo ser alteradas a qualquer momento sem aviso prévio, em função de mudanças que possam afetar as projeções da empresa, não implicando necessariamente na obrigação de qualquer comunicação no sentido de atualização ou revisão com respeito a tal mudança. Quaisquer divergências de dados neste relatório podem ser resultado de diferentes formas de cálculo e/ou ajustes. O Disclaimer completo encontra-se no relatório.
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