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Klabin (KLBN11) 2T24: BB-BI analisa resultado e apresenta novo preço-alvo para 2025
A Klabin reportou bons números no 2T24, como reflexo do bom desempenho operacional de todos os segmentos de atuação
Publicado por: Análise BB
5 minutos
Atualizado em
23/08/2024 às 16:41
Conforme esperado, a Klabin reportou bons números no 2T24, como reflexo do bom desempenho operacional de todos os segmentos de atuação que possibilitaram crescimento do volume de vendas, receita líquida e EBITDA ajustado tanto na comparação anual como trimestral.
Além do cenário favorável diante da demanda global aquecida de celulose e da evolução sequencial de papéis e embalagens, que trouxeram boa performance de volumes e preços, outros impulsionadores do resultado foram (i) a continuidade do ramp-up das máquinas de papel MP27 e MP28, que contribuíram para um incremento significativo nos volumes de papelcartão e containerboard em relação ao 2T23, (ii) a redução nos custos, e (iii) a valorização do dólar frente ao real no período.
Forte avanço do EBITDA e queda do lucro líquido na comparação anual
No consolidado, houve crescimento de 16,2% a/a no volume de vendas, a receita líquida atingiu R$ 4,9 bilhões (+15,3% a/a) e o EBITDA ajustado superou R$ 2 bilhões (+52,7% a/a), que representa uma margem de 41,5% (+10,5 p.p. a/a).
Por outro lado, o resultado financeiro foi bastante impactado pelo aumento das despesas financeiras e pela desvalorização cambial, gerando um montante negativo de R$ 563 milhões, revertendo os R$ 156 milhões positivos do 2T23. Com isso, a empresa encerrou o 2T24 com lucro líquido de R$ 315 milhões (-67,6% a/a).
Alavancagem permanece estável
A dívida bruta atingiu R$ 36,7 bilhões e a dívida líquida ficou em R$ 23,8 bilhões, tendo ambas avançado em relação ao 1T24 (+R$ 3,6 bilhões e +R$ 2,4 bilhões, respectivamente) pelo efeito da valorização do dólar sobre o endividamento em moeda estrangeira, mas a alavancagem financeira se manteve estável, com o indicador dívida líquida/EBITDA ajustado em 3,5x.
Junto com a divulgação do resultado, a Klabin anunciou a aprovação de distribuição de dividendos de R$ 410 milhões (~R$ 0,34/unit e equivalente a um yield de 1,7% sobre a média dos últimos 12 meses de KLBN11), cujo pagamento será realizado em 15/08 (data ex-dividendos em 06/08).
Novo preço-alvo
Aproveitamos a divulgação do resultado para revisarmos o nosso modelo financeiro e apresentarmos nosso novo preço-alvo 2025 e para KLBN11 de R$ 25,00. Observamos que as units KLBN11 estão sendo negociadas com 9% de desconto sobre seu múltiplo histórico, o que, combinado ao potencial de valorização de 14,3% para nosso novo preço-alvo 2025e para KLBN11 de R$ 25,00, nos leva a manter a recomendação Neutra para o papel.
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