Frasle (FRAS3) tem 4T25 misto, segundo BB-BI
Resultado do 4T25 foi misto, segundo o BB-BI.
Publicado por: Análise BB
Resultado do 4T25 foi misto, segundo o BB-BI.
Publicado por: Análise BB
Atualizado em
12/03/2026 às 16:09
A Frasle apresentou um resultado misto no 4T25, em nossa opinião, com destaque para o crescimento de 25% a/a da receita líquida, impulsionada pelo segmento de reposição no mercado externo, porém com queda nas margens operacionais devido ao mix de produtos e à desvalorização do dólar frente ao real, dentre outros fatores. O ano de 2025 foi marcado pela expansão internacional, especialmente devido à aquisição da Dacomsa, no México. A companhia avançou em diversificação geográfica e de portfólio e entregou todos os itens de seu guidance para o ano. Contudo, enfrentou um ambiente desafiador em veículos pesados, mix de produtos e câmbio, que, aliados ao aumento das despesas financeiras, levaram a uma queda significativa dos indicadores de rentabilidade (ROIC e ROE) no período. A despeito dos desafios, a integração com a Dacomsa segue em curso e os efeitos da captura de sinergias devem ganhar tração em 2026.
No 4T25, o segmento de reposição no mercado externo cresceu 75% a/a (78% a/a em US$), impulsionado pelos números da Dacomsa, e mais do que compensou o fraco desempenho de reposição no Brasil e de montadoras no Brasil e no exterior, levando a uma receita líquida de R$ 1,4 bilhão (+25% a/a). O impulso trazido pela Dacomsa, amortecendo os impactos negativos advindos dos demais mercados, reforça o acerto na aquisição da mexicana por parte da companhia, em nossa visão.
Entretanto, o mix menos favorável dos produtos vendidos e o impacto cambial, dentre outros efeitos, aumentaram os custos e pressionaram a margem bruta. Além disso, o aumento das despesas administrativas, em grande parte relacionadas à Dacomsa, também trouxe impactos negativos, levando a um EBITDA ajustado de R$ 214 milhões (-1,6% a/a) com margem de 15% (-5,0 p.p. a/a). A aquisição da mexicana elevou o nível de endividamento da companhia e, por consequência, suas despesas financeiras, o que levou a um lucro líquido de R$ 56 milhões no trimestre (-59% a/a). A Frasle encerrou o ano com dívida líquida de R$ 1,4 bilhão (vs R$ 258 milhões de caixa líquido a/a) e alavancagem de 1,5x dívida líquida / EBTIDA (+1,8x a/a), com ROIC de 14,2% (-1,4 p.p. a/a) e ROE de 12,6% (-7,4 p.p. a/a).
Por fim, a companhia apresentou suas estimativas para 2026. Se considerarmos o atingimento dos itens na faixa média, o guidance embute: (i) crescimento da receita líquida de 7,3% - sendo crescimento de 6,7% das receitas de mercado externo em US$; (ii) ganho de 1,0 p.p. da margem EBITDA ajustada; e (iii) investimentos em linha com 2025. Os números ficaram ligeiramente abaixo de nossas projeções, não sendo suficientes para alterar nossa visão construtiva de Frasle para o longo prazo. Por isso, reiteramos recomendação de Compra para FRAS3, com preço-alvo de R$ 29,00 até o final de 2026.
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Este é um relatório público e foi produzido pelo BB-Banco de Investimento S.A. (“BB-BI”). As informações e opiniões aqui contidas foram consolidadas ou elaboradas com base em informações obtidas de fontes, em princípio, fidedignas e de boa-fé. Embora tenham sido tomadas todas as medidas razoáveis para assegurar que as informações aqui contidas não sejam incertas ou equivocadas, no momento de sua publicação, o BB-BI não garante que tais dados sejam totalmente isentos de distorções e não se compromete com a veracidade dessas informações. Todas as opiniões, estimativas e projeções contidas neste documento referem-se à data presente e derivam do julgamento de nossos analistas de valores mobiliários (“analistas’), podendo ser alteradas a qualquer momento sem aviso prévio, em função de mudanças que possam afetar as projeções da empresa, não implicando necessariamente na obrigação de qualquer comunicação no sentido de atualização ou revisão com respeito a tal mudança. Quaisquer divergências de dados neste relatório podem ser resultado de diferentes formas de cálculo e/ou ajustes. O Disclaimer completo encontra-se no relatório.
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