Caixa Seguridade (CXSE3) 4T24: Rota corrigida, velocidade retomada e dividendos à vista
A Caixa Seguridade registrou o maior resultado anual e trimestral histórico para os períodos
Publicado por: Análise BB

A Caixa Seguridade registrou o maior resultado anual e trimestral histórico para os períodos
Publicado por: Análise BB
5 minutos
Atualizado em
14/02/2025 às 11:29
A Caixa Seguridade apresentou um resultado positivo, em nossa opinião. Com lucro líquido gerencial de R$ 1,06 bilhão no 4T24, acumulando R$ 3,76 bilhões em 2024, registrou os melhores resultados trimestral e anual de sua história, com avanços de 14,6% e 7,9%, respectivamente. O retorno sobre o patrimônio líquido recorrente (ROE) alcançou 67,5%, apresentando um ganho de 1,3 p.p. na comparação anual.
Desempenho operacional. As receitas operacionais também registraram o maior montante histórico trimestral, totalizando R$ 1,43 bilhão (+18,1% a/a), sendo R$ 759 milhões (53,2%) resultantes de investimentos em participações societárias (MEP) e R$ 668 milhões (46,8%) provenientes de comissionamento, que apresentou significativo aumento de 26,3% na comparação anual.
Os prêmios emitidos em seguros totalizaram R$ 2,5 bilhões (+3,7% a/a) com destaque para os avanços dos ramos Habitacional (+12,9%) e Residencial (+14,8%) na comparação anual, enquanto o desempenho do ramo Vida foi inferior tanto na visão trimestral (-8,1%) quanto anual (-3,6%).
O índice de sinistralidade no trimestre foi de 18,2%, uma redução sequencial de 1,9 p.p., e de 2,8 p.p. na comparação anual. Em 2024, o índice de 29,7% foi 7,7 p.p. superior ao ano anterior impactado pelos eventos não recorrentes do 2T24 (enchente no RS e aviso tardio de Prestamista).
Dividendos. A companhia comunicou a aprovação pelo Conselho de Administração, a ser deliberada na AGO de abril, da distribuição de dividendos mínimos obrigatórios e adicionais no valor de R$ 0,32 por ação. O valor proposto, somado aos dividendos intercalares antecipados, totaliza uma distribuição equivalente a 91,7% do lucro líquido ajustado em 2024

Os negócios de risco, que contemplam seguros e serviços de assistência, apresentaram alta de 3,7% nos prêmios emitidos em relação ao 4T23, com destaques para os ramos Habitacional, responsável por 37,4% do prêmios emitidos, e Residencial que apresentaram evolução de 12,9% e 14,8%, respectivamente, na comparação anual.
O índice de sinistralidade de 18,2% (-2,8 p.p. a/a) registrado no trimestre foi influenciado pelo cancelamento parcial de provisões com sinistros do ramo prestamista relacionadas ao evento extraordinário do 2T24 no e da implementação de nova rotina de regulação de sinistros.

Considerando a arrecadação total (previdência, consórcios e capitalização), os negócios de acumulação apresentaram um aumento de 25,8% a/a, atingindo R$ 9,0 bilhões em recursos arrecadados no 4T24.
A previdência, que tem maior representação no negócio de acumulação, teve um crescimento de 21,7% a/a nas contribuições impulsionada por campanhas de incentivo de vendas e prospecção por portabilidade. Enquanto ações com foco na retenção contribuíram para a evolução das reservas, que alcançaram R$ 172,9 bilhões (+11,6% a/a).

A receita operacional total dos negócios de distribuição, que incluem as receitas de acesso à rede de distribuição e uso da marca Caixa (BDF) e as receitas de corretagem, totalizou R$ 668,4 milhões no 4T24, uma alta de 26,3% a/a, com destaque para os seguros Habitacional (+75,6%), Consórcio (+29,7%) e Residencial (+18,3%).
No acumulado de 2024, as maiores contribuições para o atingimento da receita de R$ 2,3 bilhões foram dos segmentos Prestamista (29,6%), Habitacional (19,1%) e Residencial (12,7%).


Em 2025, as ações CXSE3 apresentam retorno superior ao Ibovespa e acumulam valorização de aproximadamente 5,7%. Em nossa leitura, sua atuação em um setor considerado mais defensivo diante da incerteza macroeconômica global observada no período atraiu investidores em busca de maior previsibilidade de receitas, apoiados pela expectativa de resultados financeiros mais fortes, impulsionados por taxas de juros mais elevadas, e dividendos promissores.
A forma de construção do resultado de 2024, com bom desempenho operacional, superando eventos adversos com rapidez, demonstrando eficiência na gestão dos índices de sinistralidade e crescimento consistente de resultados, reitera nossa tese construtiva para a companhia nos próximos períodos. Assim, mantemos nossa recomendação de compra para CXSE3 com preço-alvo de R$ 17,50 para o final de 2025.
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