CSN (CSNA3): Venda da CSN Cimentos: um passo relevante para a desalavancagem
A CSN anunciou a assinatura de contrato para a venda da CSN Cimentos para a chinesa Huaxin por um valor da empresa de R$ 12,7 bilhões
Publicado por: Análise BB
4 minutos
Atualizado em
09/11/2026 às 11:59
A CSN anunciou a assinatura de contrato para a venda da CSN Cimentos para a Huaxin Building Materials Group, por um valor da empresa de R$ 12,7 bilhões, sujeito aos ajustes relacionados à dívida líquida e ao capital de giro na data de fechamento.
Embora a CSN não tenha informado no fato relevante o valor exato que receberá pela participação societária, informações divulgadas pela compradora indicam uma contraprestação em dinheiro de aproximadamente R$ 9,0 bilhões pela aquisição das ações da CSN Cimentos.
A conclusão da transação ainda depende do cumprimento de condições precedentes, incluindo aprovações regulatórias. Dessa forma, apesar de a assinatura do contrato representar um importante avanço no processo, os efeitos financeiros da transação serão reconhecidos somente após sua conclusão.
Em nossa visão, a transação é positiva para a CSN, principalmente por contribuir para o equacionamento de sua estrutura de capital. Ao longo dos últimos trimestres, temos destacado o elevado nível de endividamento e alavancagem financeira como o principal ponto de atenção para a tese da companhia, especialmente diante das elevadas despesas financeiras, que vêm consumindo parcela relevante dos resultados operacionais e da geração de caixa.
Nesse contexto, vínhamos avaliando que uma aceleração mais significativa do processo de desalavancagem dependeria de iniciativas com maior impacto financeiro, uma vez que a melhora operacional esperada, especialmente no segmento de siderurgia, embora importante, não seria suficiente isoladamente para promover uma redução mais rápida do endividamento.
Vale mencionar que, recentemente, a CSN também anunciou a venda da SWT, sua operação de aços longos na Alemanha, para o grupo espanhol Megasa, por um valor da empresa de EUR 550 milhões, sujeito a ajustes.
Em conjunto, as transações representam avanços relevantes na execução do programa de desinvestimentos da companhia e, em nossa visão, reforçam a perspectiva de uma redução mais significativa do endividamento. Vale lembrar, contudo, que a companhia também deixará de consolidar o EBITDA desses negócios, efeito que deverá ser considerado na avaliação do impacto final sobre a alavancagem.
A CSN divulgará seus resultados do 3T26 em 12/11 após o fechamento do mercado. Após incorporação dos novos números e os efeitos das transações recentemente anunciadas ao nosso modelo, atualizaremos nossas estimativas e valuation para a companhia.
Disclaimer
Este é um relatório público e foi produzido pelo BB-Banco de Investimento S.A. (“BB-BI”). As informações e opiniões aqui contidas foram consolidadas ou elaboradas com base em informações obtidas de fontes fidedignas e de boa-fé, tendo sido tomadas medidas razoáveis para assegurar sua exatidão no momento de publicação. Contudo, o BB-BI não garante que tais dados sejam totalmente isentos de distorções e não se compromete com a veracidade dessas informações. Todas as opiniões, estimativas e projeções contidas neste documento referem-se à data presente e derivam do julgamento de nossos analistas de valores mobiliários (“analistas’), podendo ser alteradas a qualquer momento sem aviso prévio. O BB-BI não garante o lucro e não se responsabiliza por decisões de investimentos que venham a ser tomadas com base nas informações divulgadas nesse material, que tem por finalidade apenas informar e servir como instrumento que auxilie a tomada de decisão de investimento, não devendo ser interpretado como material promocional, recomendação, oferta ou solicitação de oferta para comprar ou vender quaisquer títulos e valores mobiliários ou outros instrumentos financeiros. Investimentos nos mercados financeiros e de capitais estão sujeitos a riscos de perda superior ao capital investido. A rentabilidade passada não é garantia de rentabilidade futura. Nos termos do art. 22 da Resolução CVM 20/2021, o BB-BI, em conjunto com o Conglomerado Banco do Brasil S.A. (“Grupo”), declaram que (i) podem ser remunerados por serviços prestados ou possuir relações comerciais com a(s) empresa(s) analisada(s) neste relatório ou com pessoa natural ou jurídica, fundo ou universalidade de direitos, que atue representando o mesmo interesse dessa(s) empresa(s); (ii) podem possuir participação acionária direta ou indireta, igual ou superior a 1% do capital social da(s) empresa(s) analisada(s), e poderão adquirir, alienar ou intermediar valores mobiliários da(s) empresa(s) no mercado.
Disclaimer
Este é um relatório público e foi produzido pelo BB-Banco de Investimento S.A. (“BB-BI”). As informações e opiniões aqui contidas foram consolidadas ou elaboradas com base em informações obtidas de fontes fidedignas e de boa-fé, tendo sido tomadas medidas razoáveis para assegurar sua exatidão no momento de publicação. Contudo, o BB-BI não garante que tais dados sejam totalmente isentos de distorções e não se compromete com a veracidade dessas informações. Todas as opiniões, estimativas e projeções contidas neste documento referem-se à data presente e derivam do julgamento de nossos analistas de valores mobiliários (“analistas’), podendo ser alteradas a qualquer momento sem aviso prévio. O BB-BI não garante o lucro e não se responsabiliza por decisões de investimentos que venham a ser tomadas com base nas informações divulgadas nesse material, que tem por finalidade apenas informar e servir como instrumento que auxilie a tomada de decisão de investimento, não devendo ser interpretado como material promocional, recomendação, oferta ou solicitação de oferta para comprar ou vender quaisquer títulos e valores mobiliários ou outros instrumentos financeiros. Investimentos nos mercados financeiros e de capitais estão sujeitos a riscos de perda superior ao capital investido. A rentabilidade passada não é garantia de rentabilidade futura. Nos termos do art. 22 da Resolução CVM 20/2021, o BB-BI, em conjunto com o Conglomerado Banco do Brasil S.A. (“Grupo”), declaram que (i) podem ser remunerados por serviços prestados ou possuir relações comerciais com a(s) empresa(s) analisada(s) neste relatório ou com pessoa natural ou jurídica, fundo ou universalidade de direitos, que atue representando o mesmo interesse dessa(s) empresa(s); (ii) podem possuir participação acionária direta ou indireta, igual ou superior a 1% do capital social da(s) empresa(s) analisada(s), e poderão adquirir, alienar ou intermediar valores mobiliários da(s) empresa(s) no mercado.