Setor bancário: confira a análise dos dados de agosto do Bacen pelo BB-BI

Sumário

A divulgação dos dados de crédito referentes a agosto pelo Banco Central do Brasil reforça, em nossa leitura, que o principal ponto de atenção para o setor bancário permanece concentrado na evolução da qualidade dos ativos. Embora o sistema continue demonstrando capacidade de crescer em modalidades consideradas estratégicas para diversas instituições financeiras (como cartões, consignado privado, auto e crédito pessoal), os indicadores de inadimplência seguem avançando de forma praticamente disseminada, sem que ainda sejam observados sinais claros de inflexão.

Sob a ótica do crescimento, os números permanecem compatíveis com um cenário de acomodação do ciclo: o estoque total de crédito avançou 0,5% no mês e passou a crescer 9,2% em doze meses, ligeiramente abaixo do observado no mês anterior. A dinâmica segue marcada pela assimetria entre pessoas físicas e jurídicas: enquanto o crédito às PF continua sustentando a expansão do sistema, o segmento PJ permanece mais sensível ao custo do crédito e às condições financeiras ainda restritivas.

As concessões trouxeram a principal surpresa positiva do mês. Após um período prolongado de estabilidade, as operações dessazonalizadas avançaram 1,7% em agosto, com destaque para a recuperação observada nas concessões destinadas às empresas. Em contrapartida, a inadimplência voltou a avançar tanto no sistema financeiro como um todo quanto no crédito livre, reforçando a percepção de que a deterioração observada nos últimos meses não representou um evento pontual. O movimento continua concentrado principalmente nas operações com pessoas físicas, segmento que permanece sustentando o crescimento do crédito e, simultaneamente, concentrando a maior parte das pressões sobre a qualidade dos ativos.

Os indicadores de endividamento e comprometimento de renda seguem reforçando essa leitura, com ambos em níveis historicamente elevados, sugerindo espaço limitado para uma aceleração sustentável do consumo financiado sem deterioração proporcional do risco de crédito.

Se você investe em bancos

Em nossa avaliação, o foco dos investidores deve permanecer voltado para bancos capazes tanto de preservar margens quanto de administrar adequadamente a qualidade de suas carteiras em um ambiente que continua exigindo disciplina de originação e seletividade, diante da inadimplência, que não dá sinais de arrefecer.

Nesse contexto, seguimos enxergando maior atratividade em modelos de negócio caracterizados por diversificação de receitas, boa capacidade de execução e menor sensibilidade à deterioração do crédito. Permanecemos mais construtivos com instituições como Itaú e BTG Pactual, além de acompanharmos positivamente plataformas com crescimento ainda robusto, como Nubank e PicPay, que mostram expansão de rentabilidade, apesar de estarem expostas a públicos mais suscetíveis. Também seguimos construtivos com casos de recuperação de rentabilidade, como Bradesco e BMG, ainda que essas instituições possam encontrar, no ambiente setorial ainda desafiador, um obstáculo capaz de desacelerar seus avanços operacionais.