Painel Macro
Cenário econômico e projeções do Banco do Brasil
Publicado por: Análise BB
5 minutos
Atualizado em
11/11/2026 às 09:45
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O Painel Macro reúne, de forma sintética, as principais avaliações e projeções da equipe de Assessoramento Econômico do Banco do Brasil para a economia brasileira e internacional. O material apresenta a visão dos economistas do BB sobre atividade econômica, inflação, política monetária e crédito, além das perspectivas para indicadores relevantes que influenciam os mercados e as decisões de investimento.
Mundo: taxa de juros Fed e BCE
A manutenção dos juros em outubro reforça que as pressões inflacionárias seguem condicionando a política monetária nas principais economias desenvolvidas. Nos EUA, a resiliência da atividade e a persistência da inflação mantêm o risco de novas altas e sustentam nossa projeção de juros elevados até o fim de 2027. Na área do euro, o choque de energia também exige cautela, mas projetamos espaço para cortes em 2027, condicionado à contenção dos efeitos indiretos sobre os preços.
Brasil: atividade econômica
A atividade econômica já sinalizava menor dinamismo desde o 2T, tendência que parece ter se intensificado no início do segundo semestre. Os indicadores recentes sugerem enfraquecimento mais disseminado, levando à estimativa de retração de 0,2% do PIB no 3T e à revisão do crescimento de 2026 de 1,8% para 1,6%. Para 2027, o menor carregamento estatístico e os juros elevados por mais tempo nos levaram a revisar o crescimento econômico de 1,2% para 1,0%.
Inflação
A desinflação perdeu fôlego em setembro, com o retorno das pressões no atacado, nos serviços, na energia e nos alimentos. Embora o processo permaneça em curso, o cenário sugere maior pressão sobre os preços nos próximos meses, com riscos associados ao petróleo, às condições climáticas e à persistência da inflação de serviços.
Política monetária
A atividade econômica vem perdendo força, mas a piora das expectativas e a revisão para cima das projeções de inflação tornam o ambiente mais desafiador. Em nossa avaliação, esse quadro exige cautela e limita o espaço para cortes de juros no curto prazo. Por isso, mantemos a projeção de Selic em 13,75% ao fim de 2026 e durante boa parte de 2027. A flexibilização deverá começar apenas no decorrer do próximo ano, levando a taxa a 12,75%.
Crédito
Para 2026, projetamos um crescimento de 7,8% na carteira total de crédito do SFN, refletindo uma trajetória de desaceleração em um ambiente de juros elevados por mais tempo. Nessa mesma esteira, 2027 deve apresentar variação mais comedida, com crescimento da carteira total equivalente a 7,3%.
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