Pular para o conteúdo principal da pagina
homem subindo estrutura de metal

Mercado

Quer saber o novo preço-alvo do BB-BI para WEGE3? Confira análise completa aqui

Segundo analistas do BB-BI, a Weg entregou no 1T24 um resultado levemente acima das expectativas.

Publicado por: Análise BB

conteúdo de tipo Leitura5 minutos

Atualizado em

06/05/2024 às 14:59


A WEG apresentou um resultado no 1T24 levemente acima de nossas expectativas, com destaque para o forte desempenho da unidade de Geração, Transmissão e Distribuição de Energia (GTD), especialmente no mercado externo. A unidade é o principal pilar na tese de investimento da companhia e já havíamos embutido números robustos em nossas projeções. Ainda assim, o resultado surpreendeu. Por outro lado (porém com menor relevância), o destaque negativo foi o desempenho da unidade de Motores Comerciais e Appliance (MCA), também no mercado externo, com menor demanda no México, China e EUA.

Desempenho consolidado.

  • A companhia apresentou receita operacional líquida de R$ 8.033 milhões (+4,4% a/a e -4,7% r/e), EBITDA de R$ 1.770 milhões (+13,5% a/a e -1,5% r/e) e lucro líquido de R$ 1.328 milhões (+1,6% a/a e +13,8% r/e). Os custos dos produtos vendidos cresceram 4,2% a/a e foram 5,1% abaixo de nossas projeções, levando a uma margem bruta de 33,2% (+0,1 p.p. a/a e +0,2 p.p. r/e).
  • Demais despesas (com vendas, gerais e administrativas) cresceram 6,9% a/a e ficaram 4,9% abaixo de nossas estimativas, levando a uma margem EBITDA de 22% (+1,8 p.p. a/a e +0,7 p.p. r/e).
  • A geração de caixa operacional foi de R$ 1.724 milhões, compensada pelo consumo de R$ 386 milhões nas atividades de investimentos destinados à modernização e expansão da capacidade produtiva e pelos R$ 1.944 milhões destinados à amortização líquida de dívida e pagamento de dividendos e JCP, o que, no agregado, levou a um consumo de caixa de R$ 567 milhões. A companhia encerrou o período com caixa líquido de R$ 3.796 milhões (ante R$ 4.115 milhões em dezembro de 2023).
  • O ROIC do 1T24, acumulado nos últimos 12 meses, foi de 38,9% (+10,3 p.p. a/a e +1,2 p.p. r/e).

Recomendação e preço-alvo.

Revisamos nosso modelo de avaliação da Weg, de modo a refletir premissas macroeconômicas atualizadas, incorporação dos resultados do 1T24 e novas projeções operacionais-financeiras, inclusive relacionadas à aquisição dos negócios de motores elétricos industriais e geradores da Regal Rexnord Corporation (saiba mais aqui), que teve sua conclusão divulgada pela companhia em 30/04 via fato relevante, e que deve ser consolidada nos demonstrativos da companhia a partir do 2T24. Assim, apresentamos novo preço-alvo de R$ 46,00 (antes R$ 40,00) para WEGE3 ao final de 2024 e reiteramos recomendação de compra.

Novo preço-alvo de R$ 46,00 e recomendação de compra.

Desempenho por unidade de negócio.

Equipamentos Eletrônicos Industriais (EEI). No Brasil, a atividade industrial contribuiu positivamente para o desempenho da unidade nos mercados onde a Weg atua, com produtos de ciclo curto apresentando boa demanda e com bom desempenho nas entregas de equipamentos de ciclo longo. No mercado externo, entretanto, a oscilação da demanda, especialmente na Europa e na China, prejudicou o desempenho dos equipamentos de ciclo curto, apesar dos bons resultados nas entregas de equipamentos de ciclo longo. No consolidado, a unidade vem apresentando tendência negativa, especialmente no mercado externo, há alguns trimestres. Esperamos que, com a integração dos negócios da Regal Rexnord, prevista para o 2T24, a companhia possa inverter esse cenário.

Geração, Transmissão e Distribuição de Energia (GTD). Destaque do trimestre, a unidade teve desempenho positivo tanto no Brasil quanto no exterior. No mercado interno, projetos ligados aos leilões de transmissão e rede de distribuição impulsionaram as entregas de transformadores de grande porte e subestações. A entrega de aerogeradores também contribuiu para o trimestre, em contraste com o negócio de geração solar. No mercado externo, a Weg continua se beneficiando das condições estruturalmente favoráveis em diversos mercados, especialmente naqueles ligados à infraestrutura de rede elétrica nos EUA, além do bom desempenho também na Índia e na Europa. A unidade vem ganhando relevância trimestre a trimestre nos negócios da companhia e esperamos continuidade dessa tendência.

Motores Comerciais e Appliance (MCA). Unidade foi impactada negativamente pela queda da demanda no mercado externo, especialmente México e China, que compensada parcialmente pelo desempenho doméstico, relacionado principalmente a fabricantes de ar-condicionado e motobombas residenciais.

Tintas e Vernizes (T&V). A unidade entregou resultado em linha com o mesmo período do ano anterior, com manutenção da demanda nos diferentes segmentos de atuação da companhia.

A Weg está presente em nossa Carteira Fundamentalista desde outubro de 2023 e em nossa Seleção BB 2024.

Disclaimer

Este é um relatório público e foi produzido pelo BB-Banco de Investimento S.A. (“BB-BI”). As informações e opiniões aqui contidas foram consolidadas ou elaboradas com base em informações obtidas de fontes, em princípio, fidedignas e de boa-fé. Embora tenham sido tomadas todas as medidas razoáveis para assegurar que as informações aqui contidas não sejam incertas ou equivocadas, no momento de sua publicação, o BB-BI não garante que tais dados sejam totalmente isentos de distorções e não se compromete com a veracidade dessas informações. Todas as opiniões, estimativas e projeções contidas neste documento referem-se à data presente e derivam do julgamento de nossos analistas de valores mobiliários (“analistas’), podendo ser alteradas a qualquer momento sem aviso prévio, em função de mudanças que possam afetar as projeções da empresa, não implicando necessariamente na obrigação de qualquer comunicação no sentido de atualização ou revisão com respeito a tal mudança. Quaisquer divergências de dados neste relatório podem ser resultado de diferentes formas de cálculo e/ou ajustes. O Disclaimer completo encontra-se no relatório.

Quer dar uma nota para este conteúdo?

Utilizamos cookies para oferecer uma melhor experiência e personalizar os conteúdos de acordo com a nossa

Política de Privacidade.