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Cteep (TRPL4) 4T23: maior RBSE e equivalência patrimonial favorecem resultado
BB analisa resultados do 4o TRI 23 e exercício de 2023
Publicado por: Análise BB
3 minutos
Atualizado em
21/02/2024 às 16:34
A Cteep divulgou ontem (20/02), após o fechamento do mercado, seu resultado referente ao 4T23 e consolidado de 2023, beneficiado pela recomposição da indenização da RBSE a partir de julho de 2023, pelo crescimento em andamento com novos projetos que entraram em operação e pelos reforços e melhorias recentes. O resultado mostra a excelência operacional e a boa fase de expansão da companhia, também com a maior parte das linhas de custos sob controle, mas os custos com serviços de terceiros chamaram a atenção pelo lado negativo, que ainda foram mais que compensados pela RBSE, pelo resultado de equivalência patrimonial e por crédito tributário turbinando o lucro líquido.
A receita líquida regulatória no 4T23 foi de R$ 1,1 bilhão, em alta de 24,5% a/a, somando R$ 3,9 bilhões em 2023, em alta de 22,3% na comparação anual, impulsionada pelo novo ciclo de RAP iniciado em julho que trouxe a recomposição integral da receita de RBSE e o reajuste pelo IPCA acumulado em 12 meses (+3,9%) e pelo início operacional de novos ativos (Itaúnas e Triângulo Mineiro) e de 65 projetos de reforços concluídos nos últimos 12 meses bem como. A receita líquida regulatória ex-RBSE foi de R$ 523 milhões no 4T23, ante R$ 511 milhões no 4T22 (+2,3% a/a) também em função de novos projetos operacionais e reforços e pelo reajuste anual pelo IPCA. Em 2023 a receita ex-RBSE somou R$ 2 bilhões (+7,3% a/a) beneficiada pela energização dos novos projetos e de reforços e pelo reajuste inflacionário.
O total de custos e despesas operacionais cresceram em ritmo comportado de maneira geral, bem abaixo do crescimento da receita na comparação anual. No 4T23 o total de custos e despesas ex-depreciação somou R$ 231 milhões (+1 %a/a) em linha com o reportado um ano antes, enquanto em 2023 somou R$ 757 milhões (+6,9% a/a), com os custos de pessoal e material em leve alta, enquanto serviços de terceiros apresentou alta forte, ligeiramente acima receita, sendo compensada por menores contingências e outros custos. Comparados à dinâmica da receita ex-RBSE, os custos cresceram em ritmo superior, principalmente em função de serviços de terceiros relacionados aos projetos em desenvolvimento e à implementação da ISO 14.000. Assim, o EBITDA veio em R$ 878 milhões no 4T23, em alta de 32,6% a/a e margem EBITDA de 79,2% (+4,8 p.p. a/a) e somou R$ 3,2 bilhões em 2023, em forte alta de 26,6% na comparação anual, apresentando margem EBITDA de 81% (+2,8 p.p. a/a).
As ações (TRPL4) apresentam recuperação a partir de novembro, após terem sofrido pressão nos meses anteriores com a possível venda de bloco relevante de ações pela Eletrobras, que possui participação de ~35% do capital. Entendemos que os fundamentos da empresa prevaleceram frente a essa ameaça e continuamos acreditando no potencial de valorização das ações bem como na manutenção do nível de distribuição de proventos mesmo com grandes investimentos nos próximos anos. A parte remanescente do JCP de 2023 (R$ 2,20 por ação) será creditada até 10 de abril de 2024, com base na posição acionária de 13/12/23.
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