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Mercado

Cteep (TRPL4) 4T23: maior RBSE e equivalência patrimonial favorecem resultado

BB analisa resultados do 4o TRI 23 e exercício de 2023

Publicado por: Análise BB

conteúdo de tipo Leitura3 minutos

Atualizado em

21/02/2024 às 16:34


A Cteep divulgou ontem (20/02), após o fechamento do mercado, seu resultado referente ao 4T23 e consolidado de 2023, beneficiado pela recomposição da indenização da RBSE a partir de julho de 2023, pelo crescimento em andamento com novos projetos que entraram em operação e pelos reforços e melhorias recentes. O resultado mostra a excelência operacional e a boa fase de expansão da companhia, também com a maior parte das linhas de custos sob controle, mas os custos com serviços de terceiros chamaram a atenção pelo lado negativo, que ainda foram mais que compensados pela RBSE, pelo resultado de equivalência patrimonial e por crédito tributário turbinando o lucro líquido.

A receita líquida regulatória no 4T23 foi de R$ 1,1 bilhão, em alta de 24,5% a/a, somando R$ 3,9 bilhões em 2023, em alta de 22,3% na comparação anual, impulsionada pelo novo ciclo de RAP iniciado em julho que trouxe a recomposição integral da receita de RBSE e o reajuste pelo IPCA acumulado em 12 meses (+3,9%) e pelo início operacional de novos ativos (Itaúnas e Triângulo Mineiro) e de 65 projetos de reforços concluídos nos últimos 12 meses bem como. A receita líquida regulatória ex-RBSE foi de R$ 523 milhões no 4T23, ante R$ 511 milhões no 4T22 (+2,3% a/a) também em função de novos projetos operacionais e reforços e pelo reajuste anual pelo IPCA. Em 2023 a receita ex-RBSE somou R$ 2 bilhões (+7,3% a/a) beneficiada pela energização dos novos projetos e de reforços e pelo reajuste inflacionário.

O total de custos e despesas operacionais cresceram em ritmo comportado de maneira geral, bem abaixo do crescimento da receita na comparação anual. No 4T23 o total de custos e despesas ex-depreciação somou R$ 231 milhões (+1 %a/a) em linha com o reportado um ano antes, enquanto em 2023 somou R$ 757 milhões (+6,9% a/a), com os custos de pessoal e material em leve alta, enquanto serviços de terceiros apresentou alta forte, ligeiramente acima receita, sendo compensada por menores contingências e outros custos. Comparados à dinâmica da receita ex-RBSE, os custos cresceram em ritmo superior, principalmente em função de serviços de terceiros relacionados aos projetos em desenvolvimento e à implementação da ISO 14.000. Assim, o EBITDA veio em R$ 878 milhões no 4T23, em alta de 32,6% a/a e margem EBITDA de 79,2% (+4,8 p.p. a/a) e somou R$ 3,2 bilhões em 2023, em forte alta de 26,6% na comparação anual, apresentando margem EBITDA de 81% (+2,8 p.p. a/a).

As ações (TRPL4) apresentam recuperação a partir de novembro, após terem sofrido pressão nos meses anteriores com a possível venda de bloco relevante de ações pela Eletrobras, que possui participação de ~35% do capital. Entendemos que os fundamentos da empresa prevaleceram frente a essa ameaça e continuamos acreditando no potencial de valorização das ações bem como na manutenção do nível de distribuição de proventos mesmo com grandes investimentos nos próximos anos. A parte remanescente do JCP de 2023 (R$ 2,20 por ação) será creditada até 10 de abril de 2024, com base na posição acionária de 13/12/23.

Disclaimer

Este é um relatório público e foi produzido pelo BB-Banco de Investimento S.A. (“BB-BI”). As informações e opiniões aqui contidas foram consolidadas ou elaboradas com base em informações obtidas de fontes fidedignas e de boa-fé, tendo sido tomadas medidas razoáveis para assegurar sua exatidão no momento de publicação. Contudo, o BB-BI não garante que tais dados sejam totalmente isentos de distorções e não se compromete com a veracidade dessas informações. Todas as opiniões, estimativas e projeções contidas neste documento referem-se à data presente e derivam do julgamento de nossos analistas de valores mobiliários (“analistas’), podendo ser alteradas a qualquer momento sem aviso prévio. O BB-BI não garante o lucro e não se responsabiliza por decisões de investimentos que venham a ser tomadas com base nas informações divulgadas nesse material, que tem por finalidade apenas informar e servir como instrumento que auxilie a tomada de decisão de investimento, não devendo ser  interpretado como material promocional, recomendação, oferta ou solicitação de oferta para comprar ou vender quaisquer títulos e valores mobiliários ou outros instrumentos financeiros. Investimentos nos mercados financeiros e de capitais estão sujeitos a riscos de perda superior ao capital investido. A rentabilidade passada não é garantia de rentabilidade futura. Nos termos do art. 22 da Resolução CVM 20/2021, o BB-BI, em conjunto com o Conglomerado Banco do Brasil S.A. (“Grupo”), declaram que (i) podem ser remunerados por serviços prestados ou possuir relações comerciais com a(s) empresa(s) analisada(s) neste relatório ou com pessoa natural ou jurídica, fundo ou universalidade de direitos, que atue representando o mesmo interesse dessa(s) empresa(s); (ii) podem possuir participação acionária direta ou indireta, igual ou superior a 1% do capital social da(s) empresa(s) analisada(s), e poderão adquirir, alienar ou intermediar valores mobiliários da(s) empresa(s) no mercado. 

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