Spreads em queda? Confira a leitura dos dados mensais do mercado bancário de novembro

Dados do mercado de ações

O índice do setor financeiro (IFNC) operou acima do Ibovespa em novembro, diante de uma safra de balanços e perspectivas mais benignas. Nossas seleções figuram entre os melhores desempenhos. 

Dados Mensais

Os dados de crédito de setembro, divulgados pelo Bacen em 5/dezembro*, tiveram como destaques: (i) avanço da carteira de crédito SFN no comparativo mensal (+0,1%), puxado principalmente pela PF na modalidade Livre, que variou 0,7% na comparação mensal. No comparativo anual, vimos continuidade da desaceleração (+7,3%, ante +8,0% no mês anterior); (ii) ligeiro recuo da inadimplência geral (3,4% ante 3,5% em setembro), ainda que na modalidade livre tenhamos presenciado dinâmicas difusas, com PF estável e PJ avançando 10 bps; e (iii) queda de 90 pontos base no spread geral e de 30 pontos base no ICC, que atingiram 20,3%, e 22,1% respectivamente.

Leitura e perspectivas

Os dados de crédito do Bacen relativos a outubro trouxeram uma continuidade da atmosfera mais benigna capturada desde meados do ano, em especial com a provável inflexão da inadimplência na visão geral, ainda que a mesma continue avançando marginalmente nas modalidades Livre e PJ. Quanto ao crescimento do estoque de crédito, na variação anual vimos em outubro o atingimento da projeção atualizada tanto de Bacen quanto Febraban, que oscilam entre 7,3% e 7,4% para 2023, o que também deve marcar o patamar previsto de inflexão, já que para 2024 as projeções das duas entidades oscilam entre 8% e 8,5%. Também foi possível depreender no discurso dos bancos de nossa cobertura ao longo da temporada de balanços do 3T o retorno de certo apetite para impulso de carteira nos próximos períodos, tendo como principais catalisadores o processo de queda da Selic em andamento e a descompressão já sentida na inadimplência. Em nossa análise, para 2024, ainda que os riscos não estejam plenamente dissipados, estamos diante de uma atividade bancária rumo à normalização, com queda nos spreads compensada por maiores volumes e despesas com provisões menores, dado o mix mais conservador instalado nas safras mais recentes e o provável recuo na inadimplência.

Concessões e saldo

Concessões ajustadas sazonalmente avançam 1,9% a/a, evidenciando retomada de certo ímpeto. Saldo de crédito atinge R$ 5,59 trilhões, levando a proporção crédito/PIB a 51,6%, em predominante estabilidade.

Crescimento

A desaceleração do crédito, vista com mais força desde meados de 2022, já leva o crescimento no comparativo anual a 7,3%, atingindo antecipadamente a variação projetada pelo Bacen para 2023 (7,3%).

Inadimplência

Inadimplência geral (90 dias) recua enquanto sobre créditos livres denota estabilidade. Destaque positivo para Créditos Livres PF, no menor patamar desde dezembro de 22, desenhando declínio. PJ é a atual preocupação.

ICC e Spread geral

ICC começa a desenhar queda, com contribuição preponderante da modalidade livre. Já o spread geral arrefece no mês. Com a inflexão dos juros, devemos ver ambos em tendência de queda.

Provisões e cobertura

Nível de provisões e cobertura buscam gradualmente uma normalização, após o período de stress da pandemia.

Endividamento e Comprometimento de renda

O comprometimento de renda começa a desenhar um recuo mais firme após o atingimento do maior nível da série histórica em 2023. Endividamento recua marginalmente.

Endividamento e renegociações (composição)

Volume de renegociações mostra arrefecimento mensal, enquanto Inadimplência desta linha busca uma normalização após o recuo significativo nos últimos meses.