Pular para o conteúdo principal da pagina
água corrente caindo em ralo de pia

Mercado

Sanepar (SAPR11) 1T24: custos disparam e anulam crescimento da receita, mas EBITDA avança

BB analisa resultados do 1o TRI 24: Consideramos o resultado do trimestre positivo, com manutenção do crescimento de receita mas, por outro lado, houve forte avanço de custos e despesas, gerenciáveis e não gerenciáveis, incluindo PDD, algumas impactadas por eventos não recorrentes porém interrompendo a tendência recente de ganho de margens.

Publicado por: Análise BB

conteúdo de tipo Leitura3 minutos

Atualizado em

13/05/2024 às 14:15


A Sanepar divulgou seu resultado referente ao 1T24 ontem (9/5), após o fechamento de mercado, trazendo mais uma vez (i) boa evolução em volumes faturados e impacto positivo do reajuste tarifário, porém desta vez com os custos avançando ligeiramente acima da receita, interrompendo o movimento recente de expansão das margens de lucro.

A receita líquida veio em R$ 1.698 milhões no 1T24, alta de 16,8% a/a, favorecida pelo reajuste tarifário de 8,23% em maio de 2023, bem como na expansão do volume faturado (+7,9% a/a em água e +9,3% a/a em esgoto) estimulado pelo clima quente e pela expansão no número de ligações de água (+0,9% a/a) e de esgoto (+2,8% a/a) com os investimentos recentes.

Os custos e despesas operacionais excluindo depreciação e amortização somaram R$ 923 milhões no 1T24, montante 16,9% superior ao reportado um ano antes (1T23), em linha com o ritmo de crescimento da receita, interrompendo a tendência recente de custos avançando menos que a receita, desta vez sendo pressionado nas linhas de pessoal, serviço de terceiros e energia elétrica, que cresceram acima da receita, em função de pagamento de indenizações trabalhistas de R$ 69 milhões e maiores custos de manutenção de redes e de serviços de cobrança. Houve piora ainda na PDD, na comparação anual, mas principalmente devido à base comparativa forte, que contou com reversão de provisão no 1T23 com o novo programa de parcelamento de dívida de clientes. Esses efeitos anularam a redução de 5% em custos com materiais.

O EBITDA do 1T24 veio em R$ 774 milhões (+16,6% a/a), em alta ligeiramente abaixo a da receita e com margem EBITDA de 45,6%, mostrando estabilidade na comparação anual (-7 bps).

O resultado financeiro do 1T24 contribuiu positivamente para a comparação anual, vindo negativo em R$ 74,5 milhões, apenas 5% superior ao reportado um ano antes, favorecido por maior receita com juros de clientes em atraso que compensou maior despesa financeira decorrente de maior endividamento bruto.

Por fim, o lucro líquido no 1T24 foi de R$ 379 milhões, alta de 18,7% na comparação anual, beneficiado pelo resultado financeiro e portanto crescendo acima da receita.

O resultado reportado mostrou continuidade à tendência positiva de expansão da receita mas interrompeu o movimento de custos e despesas decrescentes visto nos últimos trimestres. Mantemos nossa recomendação neutra e nosso preço alvo para as units em R$ 27,50, mas enxergamos possibilidade de aumento na distribuição de dividendos, frente a baixa alavancagem de 1,5 x medida pela relação entre dívida líquida e EBITDA dos últimos 12 meses.

Disclaimer

Este é um relatório público e foi produzido pelo BB-Banco de Investimento S.A. (“BB-BI”). As informações e opiniões aqui contidas foram consolidadas ou elaboradas com base em informações obtidas de fontes fidedignas e de boa-fé, tendo sido tomadas medidas razoáveis para assegurar sua exatidão no momento de publicação. Contudo, o BB-BI não garante que tais dados sejam totalmente isentos de distorções e não se compromete com a veracidade dessas informações. Todas as opiniões, estimativas e projeções contidas neste documento referem-se à data presente e derivam do julgamento de nossos analistas de valores mobiliários (“analistas’), podendo ser alteradas a qualquer momento sem aviso prévio. O BB-BI não garante o lucro e não se responsabiliza por decisões de investimentos que venham a ser tomadas com base nas informações divulgadas nesse material, que tem por finalidade apenas informar e servir como instrumento que auxilie a tomada de decisão de investimento, não devendo ser  interpretado como material promocional, recomendação, oferta ou solicitação de oferta para comprar ou vender quaisquer títulos e valores mobiliários ou outros instrumentos financeiros. Investimentos nos mercados financeiros e de capitais estão sujeitos a riscos de perda superior ao capital investido. A rentabilidade passada não é garantia de rentabilidade futura. Nos termos do art. 22 da Resolução CVM 20/2021, o BB-BI, em conjunto com o Conglomerado Banco do Brasil S.A. (“Grupo”), declaram que (i) podem ser remunerados por serviços prestados ou possuir relações comerciais com a(s) empresa(s) analisada(s) neste relatório ou com pessoa natural ou jurídica, fundo ou universalidade de direitos, que atue representando o mesmo interesse dessa(s) empresa(s); (ii) podem possuir participação acionária direta ou indireta, igual ou superior a 1% do capital social da(s) empresa(s) analisada(s), e poderão adquirir, alienar ou intermediar valores mobiliários da(s) empresa(s) no mercado. 

Quer dar uma nota para este conteúdo?

Utilizamos cookies para oferecer uma melhor experiência e personalizar os conteúdos de acordo com a nossa

Política de Privacidade.