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Klabin (KLBN11) 4T23: incremento de volumes e bons números no geral, apesar dos desafios
Apesar da persistência dos desafios em alguns de seus mercados de atuação, a Klabin reportou bons números no 4T23, em nossa opinião.
Publicado por: Análise BB
10 minutos
Atualizado em
13/05/2024 às 15:10
Apesar da persistência dos desafios em alguns de seus mercados de atuação, a Klabin reportou bons números no 4T23, em nossa opinião, refletindo sua habilidade de se aproveitar do ambiente favorável para celulose, da diversificação geográfica e de fibras, e da atuação em diferentes categorias e segmentos consumidores de papéis e embalagens.
No consolidado, apesar da evolução do volume de vendas na comparação anual, a receita líquida atingiu R$ 4,5 bilhões, queda de 11,5% a/a, impactada pelos menores preços de celulose e kraftliner, e pela valorização do real frente ao dólar. O EBITDA ajustado acompanhou a retração da receita e ficou em R$ 1,7 bilhão, embora a margem EBITDA ajustada tenha se mantido estável a/a (37,4%).
O lucro líquido foi de R$ 370 milhões, queda de 53% a/a, impactado também pelo resultado financeiro negativo de R$ 325 milhões, em função do aumento das despesas com juros devido ao maior endividamento. Apesar do incremento da dívida bruta, houve ligeira redução na dívida líquida, que ficou em R$ 20,2 bilhões (ante R$ 20,8 bilhões no 3T23), com o indicador dívida líquida/EBITDA ajustado permanecendo em 3,2x.
Junto com a divulgação do resultado, a Klabin anunciou a aprovação de distribuição de dividendos de R$ 192 milhões (R$ 0,17/unit), cujo pagamento será realizado em 26/02 e as ações passarão a ser negociadas “ex-dividendos” a partir de 16/02. Vale lembrar que, no final do ano passado (14/12), a companhia havia aprovado a distribuição de R$ 171 milhões em juros sobre o capital próprio complementares (R$ 0,15/unit), a serem pagos na mesma data.
Apesar de entendermos que a companhia continuará reportando resultados resilientes nos próximos trimestres, considerando inclusive o ramp-up das operações da segunda máquina do Projeto Puma II, ponderamos as incertezas com relação ao nível de demanda de celulose em 2024 e o esperado incremento de capacidade de produção que elevará a oferta global com potencial pressão nos preços. Assim, mantemos a recomendação Neutra e o preço-alvo 2024e de R$ 24,00.
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