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CSN (CSNA3) 1T24: BB-BI analisa resultado, veja preço-alvo e recomendação
Empresa volta a registrar prejuízo e alavancagem se eleva ainda mais
Publicado por: Análise BB
4 minutos
Atualizado em
10/05/2024 às 16:07
No 1T24 a CSN não sustentou a ligeira recuperação reportada no 4T23 e reportou um resultado operacional consolidado fraco, traduzindo em queda de rentabilidade nos dois segmentos mais relevantes, o que, junto com o resultado financeiro negativo culminou em um **prejuízo líquido de R$ 480 milhões **(ante lucro líquido de R$ 850 milhões no 4T23).
No consolidado, o EBITDA ajustado foi de ~R$ 2,0 bilhões (-45,8% t/t), com margem de 20,2% (-10 p.p. t/t). Já o resultado financeiro foi negativo em R$ 1,1 bilhão, que representa um aumento de 104% sobre o 4T23, explicado pelo aumento do custo da dívida em dólar.
Empresa reportou um resultado operacional consolidado fraco, traduzindo a queda de rentabilidade nos dois segmentos mais relevantes
Alavancagem segue como principal ponto de alerta
A dívida bruta continuou avançando e encerrou o 1T24 em R$ 49,5 bilhões, uma elevação de R$ 1,4 bilhão em relação ao patamar recorde do 4T23, refletindo a emissão adicional de bonds de US$ 200 milhões em fevereiro e a desvalorização cambial. Por outro lado, a posição de caixa recuou R$ 2 bilhões e, mesmo encerrando o 1T24 ainda robusta, em R$ 15 bilhões, não impediu a dívida líquida de avançar para R$ 33,4 bilhões (ante R$ 30,8 bilhões no 4T23), assim como a alavancagem financeira, que atingiu 3,13x dívida líquida/EBITDA (ante 2,58x no 4T23) **e se distanciou ainda mais do guidance da empresa para o fechamento de 2024 (2,0x). **
Junto com o resultado, a CSN anunciou a aprovação de distribuição de dividendos, no montante de R$ 950 milhões, que equivalem a R$ 0,7164 por ação, e representam um yield de 5,0% sobre a cotação média de CSNA3 dos últimos 12 meses. As ações passarão a ser negociadas ex-dividendos em 15/05 e o pagamento ocorrerá em 29/05.
Papéis CSNA3 intensificaram a trajetória de queda
As ações CSNA3 continuaram a trajetória de queda iniciada em janeiro, que, além de replicar a correção de CMIN3 no período diante da piora nos drivers do segmento de mineração, também precifica (i) o cenário adverso para siderurgia no Brasil, diante da forte entrada de aço importado no país, que pode ser parcialmente beneficiado pela aprovação recente da elevação da tarifa de importação de alguns produtos siderúrgicos, em sua maioria da categoria de planos, principal mercado de atuação da CSN; (ii) a demanda enfraquecida no mercado interno, junto com a maior competição com os importados, derrubando os preços e, consequentemente, limitando as margens do setor; e (iii) o elevado nível de alavancagem da CSN, que em nossa opinião é o principal ponto de alerta com relação à companhia, conforme comentamos em análises anteriores, incluindo nosso relatório de revisão de estimativas e preços-alvo das siderúrgicas publicado recentemente, e que avançou ainda mais no 1T24.
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